策略摘要
目前铜品种呈现去库，需求持续恢复，因此在这样的情况下，铜品种的操作暂时仍建议以逢低买入为主。但也需注意，若良好的预期届时无法切实兑现，那么对于铜价而言，将会受到较为严重的打击。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，3月10日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于69,015元/吨至69,620元/吨，周中呈现震荡格局。平均升贴水报价运行于5至95元/吨，周内呈现震荡上升。
库存方面，3月10日当周LME库存上涨0.12万吨至7.17万吨。上期所仓单下降2.60万吨至21.50万吨。国内社会库存（不含保税区）下降3.80万吨至27.11万吨，保税区库存上涨1.03万吨至19.55万吨。
观点：
宏观方面，周初，美联储主席鲍威尔国会证词明显偏鹰派，这使得美元一度走高，不过铜价在过程中相对抗跌。此后，美债收益率以及美元在经济展望仍难言乐观的情况下于后半周呈现大幅走低。因此宏观因素在上周对有色板块影响相对中性。
矿端供应方面，据Mysteel讯，铜精矿现货TC继续小幅下降1.35美元/吨至76.29美元/吨，尽管海外的干扰减弱，但是市场参与者需要时间反应，市场仍然主要交易4月船期货物。自上周初印尼铜矿恢复运营后，本周巴拿马政府与第一量子也谈判成功，巴拿马铜矿恢复运营；秘鲁采矿走廊封锁解除，干扰的铜矿包括Las Bambas逐步恢复运输。随着海外干扰减弱，预计现货TC即将迎来上行趋势。
冶炼方面，虽然近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。国内电解铜产量23.20万吨，环比增加1.10万吨；本周检修冶炼企业少，产量受到影响不大，其他冶炼企业正常高产，因此铜产量增加。
消费方面，本周市场消费回暖明显，现货成交活跃度表现尚可，从上海仓库日出库量逐渐表现增加亦可验证。目前临近“金三银四”消费旺季下，下游企业订单开始有所增加，叠加本周铜价未能出现大幅上涨趋势，下游采购重心上移，补库情绪稍显浓郁，整体入市接货热情不减，需求弱现实局面开始转向。
总体来看，目前铜品种呈现去库，需求持续恢复，因此在这样的情况下，铜品种的操作暂时仍建议以逢低买入为主。但也需注意，若良好的预期届时无法切实兑现，那么对于铜价而言，将会受到较为严重的打击。
策略
铜：谨慎看多
套利：中性
期权：卖出看跌（66,000元/吨下方）
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求恢复不及预期
2023年第11周华泰期货铜周报
