【盘面回顾】沪铜主力期货合约在上周继续以震荡为主，震荡中枢在6.9万元每吨附近。上海有色现货升水95元每吨，逐渐回归。
上期所库存开始回落季节性回落。进阶数据方面，精废价差扩大至369元每吨，依然在合理的区间内；铜铝比在3.76附近徘徊；TC下降2.1美元每吨至75.8美元每吨；5天铜价波动率回落至1.37%。进口出现小幅利润空间，但是仍需时间验证。
【产业表现】外媒3月8日消息：根据双方签署的一份声明，巴拿马政府和加拿大第一量子矿业公司就经营科布雷铜矿（CobrePanama）运营合同的最终文本达成一致。新合同将保证巴拿马政府每年至少有3.75亿美元的收入，合同有效期为20年，并可续约20年。声明表示，通过这份合同，巴拿马政府预计将获得比以前合同多十倍的收入。公司数据显示，第一量子公司在2021年只向巴拿马政府支付了6100万美元的特许权使用费，而巴拿马科布雷矿当年销售收入为32亿美元。
【核心逻辑】铜价在上周保持震荡行情。美联储主席鲍威尔在出席美国国会听证会时表示，近期出炉的经济数据超出预期，意味着联邦基金利率的最终水平很有可能高于此前预期，美联储或加快加息步伐。美国2月非农数据好于预期，也为鲍威尔的发言提供了佐证。然而，美国硅谷银行的暴雷或迫使美联储重新考虑紧凑的加息步伐对于银行及整个金融系统带来的负面影响。铜价在这一系列事件中保持了较强的韧性，说明宏观事件对其的影响已经基本反映到了目前的价格中。基本面的消息利多铜价。首先，TC/RC的逐步回落反映出供给的减少或需求的增加；其次，根据上海有色数据，我国铜表需在今年1-2月累计增加5.68%；然后，铜需求目前出现一定的分化，家电板块表现不尽如人意，光伏和电力板块表现良好，整体依然向好。因此我们认为，铜价在短期内或继续以震荡偏强为主，基本面的利好强于宏观对其的影响。但是中期宏观风险依然存在。
【策略观点】短多长空。
2023年第11周南华期货铜周报
