铜：持空
镍：观望
锌：减空
铅：观望
铝：持空
周二铜市处于调整之中，表现为外强内弱。周二在两会政府报告中，总理提出2019年要继续减税降费 ，其中制造业增值税将从16%降至13%，这给国内铜价带到压力，另外，今年的GDP增长目标是6-6.5%， 低于去年目标值6.5%和实际值6.6%，中国仍以质量为主使市场的人气受到压力。回到铜市来看，LME库存减少4825吨，现货升水扩大到70元。但国内市场仍然畏高，虽然现货升水扩大160元，为升70-升190元，但在实际交易中持货商换现意愿强，市场货源较多，升水一直下降。进口亏损缩小到962元。精废比拉升至1717元，虽然传统消费旺季已经来临，但市场需求并未有太明显的回暖迹象。考虑到增值税的调整，远月与近月的理论价差要达到1200元，而目前只有400多元，因此远月持有空单仍会风险小利润大。从技术上看，LME铜价在6400-6550美元之间面临突破，这将给出未来的波动区间。我们选择继续持有空单，并做好止损。
隔夜伦镍延续反弹走势，沪镍夜盘跟涨，最高摸至106380元附近。现货市场上面，昨日LME镍库存续降132到196410吨，贴水昨日收窄至贴76美元附近。国内现货市场上面，金川镍升水昨日抬升至700-800元附近，近期金川镍货源减少，升水有所修复，俄镍升水暂持稳100元附近，市场交投整体清淡，镍价拉涨后下有钢厂驻足观望情绪较浓。两市精炼镍库存齐降，国内外镍现货升水亦有修复，这对盘面形成明显支撑。昨日国内市场镍铁报价在1040元/镍点附近，镍铁价格止涨，短期国内高镍铁产量在利润率高企驱动下预计仍然稳中有增，高镍铁价格涨幅或受限。不锈钢社会库存近两周基本持平，终端采购似有回暖迹象，但目前库存数量仍然偏大，需求能否正常启动尚待观望。短期两市库存连续下降，镍铁价格暂持稳，同时矿价近两周有回升趋势，镍价或继续维持高位震荡走势。操作上建议暂观望。
昨晚，LME三月期锌价重新走高收在2781美元，伦锌库存下降2625吨，总存量跌至61125吨，0-3月升水维持21.25美元/吨，支持伦锌上涨，并带动夜盘沪锌反弹。受增值税不确定影响，1904、1905合约近强远弱的特点明显，同时，单边交易、套利交易的不确定性加大：：1）、市场预计二季度国内精锌冶炼瓶颈将出现缓和拐点，市场对各月价格的定价并不一致；2）因减税不确定性加大，4-5月价差中的减税定价难以确定；3）绝对价格上，市场对外盘伦锌及国内沪锌在3月份的旺季表现、库存动向存在期待；4）尽管部分5万吨以下的冶炼小厂利用高加工费迅速复产，但株冶产能过渡问题仍在。因此，综合看，锌价将以高位震荡为主。操作上，避开4月空单，前期2.2万元1905空单，强调该合约技术上在21300-21500间支撑较强，建议空单减持或通过增持1904多单调整敞口。
截至周二夜盘，沪铅连续三个交易收阴，市场整体缺乏焦点，上周开始沪铅连续减仓。SMM1#铅现货价格昨日报17525元/吨，现货报价整体持稳，与交割月1903实时平水。铅价持稳与当前铅市场基本面较为一致，6月前仍预计废旧铅酸蓄电池的回收压力较大，观望。
周二夜盘铝价窄幅震荡，基本面看趋势上偏空：1 节后累库速度较快，库存总量压力大 2 二季度国内外氧化铝集中投产，成本下降的确定性较高，3 抢出口结束后，二季度出口需求大概率会走弱；建议持空。另外降税预期造成了4-5月间back扩大，降税时间不确定，正套需谨慎。
