宏观
1、周一美欧股市受到恐慌性抛售，被点名高风险的银行纷纷被打骨折，不过周二恐慌情绪明显缓解，暴跌的银行股普遍大幅反弹。本轮突发银行危机直接原因是美联储快速加息造成近远端利率倒挂，相信银行普遍存在持有债券较大损失和储户提现问题，因此虽然挤兑恐慌结束，银行面对的压力并未改变，金融紧张，甚至未来再有中小银行爆出问题的可能性仍存在。目前硅谷银行仍挤满了提现的人群，市场的信心是脆弱的。短线看金融市场在挤兑恐慌结束后释然性反弹，但中期金融紧张的压力明显增加。
2、昨天美国公布的2月CPI增长6%，上月为增长6.4%，核心CPI增长5.5%，上月为增长5.6%，整体符合预期。其中能源CPI增速回落幅度大，但住房CPI增速还创了新高。二季度能源价格因高基数原因将继续大幅回落，住宅价格增速自2022年二季度开始大幅回落，预计将在今年下半年带动租金增速回落，因此整体看美国通胀下行趋势是确定的。美联储的首要目标应该是保证金融安全，在金融安全的前提下才说得上稳定通胀促进就业，目前预期美联储3月继续加息25个基点，但投鼠忌器，继续加息的空间已很小。1年期美债收益率4.45%，已充分预期了年内联储降息可能。美元指数中期或维持震荡向下趋势。金融紧张与降息预期相矛盾，海外宏观因素缺乏明晰驱动力，但整体压力有所增强。
3、中国公布前两月主要经济数据，整体来看由于去年末疫情影响，前两月数据都环比明显改善，但回升力度不强。1-2月工业生产同比增长2.4%，被寄予厚望的社会消费同比增长3.5%，较前值回升5.3个百分点，但绝对水平偏低，固定资产投资同比增长5.5%，增速小幅加快，其中基建投资同比增长9%，体现了财政支出靠前发力的影响，制造业投资同比增长8.1%，因去年企业利润下滑，属于高位回落，房地产投资同比下滑5.7%，降幅收窄4.3个百分点，商品房销售面积同比下滑3.6%，前值为下滑26.7%，销售金额下滑0.1%，前值为下滑24.3%，竣工面积增长8%，前值为下滑15%。地产销售回暖带动竣工加快的势头明显。整体二季度基建、地产投资回升的信号强，但内需和外需不振，工业生产恢复力度偏弱，前期过分乐观的预期可能要打折扣。
现货
1、铜价在68000一线下游点价积极，铜杆厂反映提货量大增，不过铜价反弹后买盘明显减少，今日精铜反弹而废铜未能跟随涨价，精废杆价差仍保持在1350元以上，说明低氧杆库存仍偏大，而终端实际需求仍偏弱，保持低价买货不追高的采购节奏。不过精铜升水保持在90元，且现货进口亏损收窄到200元以内，带动保税仓单溢价涨到45美元。通常中国进口窗口打开意味着中国需求转强，是伦敦上涨的信号，目前LME库存仅7万吨，亚洲仓库仅有3.3万吨，关注LME库存转降，贴水收窄的可能。
2、1-2月国内汽车销售同比下滑15.2%，其它与居民消费有关的家电等同样需求乏力，加上出口下滑，集中体现在中小企业生产下滑。新能源车销售同比增长22.8%，较去年翻倍的增速也是大幅下滑。不过基建投资增长，房地产竣工面积由跌转升，带动布电线、后端家装、家电需求增长可预期。整体看下游消费温和回升，力度不及往年，但向好信号仍多，随着沪铜转为升水结构，预计3月下旬国内去库速度将加快，现货支撑力度回升。
3、总结：银行恐慌缓解，危机失控的担忧基本解除但中期压力增加，铜市的注意力仍回到现货面来。现货价格结构改善，低位支撑体现，但在消费仍偏弱和宏观压抑基调下价格上行动力不强，系统性风险造成交易重心下移后，需要等待消费回升带动价格缓慢回升。近期2月平台下沿支撑，逢低短买冲高灵活换手思路。
