策略摘要
目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。而宏观因素目前对价格略偏有利，因此目前就操作而言，仍建议以逢低买入为主。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，3月24日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于67,580元/吨至69,245元/吨，周中呈现走高格局。平均升贴水报价运行于30至85元/吨，周内呈现先低后高格局。
库存方面，3月24日当周LME库存下降0.21万吨至7.27万吨。上期所仓单下降2.12万吨至16.12万吨。国内社会库存（不含保税区）下降2.62万吨至20.00万吨，保税区库存下降0.88万吨至19.18万吨。
观点：
宏观方面，本周美联储完成25个基点的加息，符合预期。但市场对于未来美国方面或将采取相对更为趋宽的货币以及财政政策的预期依然存在，这使得铜价呈现回升态势。但价格的上涨也使得下游畏高情绪愈发强烈，需求较此前一周有所回落。
矿端供应方面，据Mysteel讯，本周内贸矿现货市场活跃度维持稳定，部分市场参与者补货情绪增加，但未达到心理价位，因此还在观望中。预计下周计价系数维持稳定。 此外，此前发生的一系列矿端干扰事件影响逐步减退，TC价格于周内出现2.23美元/吨的上涨至77.81美元/吨。
冶炼方面，近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。国内电解铜产量23.10万吨，环比增加0.40万吨。本周冶炼企业检修少，大部分冶炼企业正常生产。因此铜产量增加。2023年内炼厂检修相对密集的时间段为5月以及9月。因此在4月中旬铜价或因此受到一定提振。
消费方面，本周下游需求略有回落，一方面是由于海外宏观因素的冲击使得市场较为谨慎。同时，后半周铜价出现走高，下游企业畏高情绪更为明显，叠加精废价差再度走阔，废铜对于精铜消费的替代作用显现。因此使得需求较上周略显回落。
总体来看，目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。而宏观因素目前对价格略偏有利，因此目前就操作而言，仍建议以逢低买入为主。
策略
铜：谨慎看多
套利：中性
期权：卖出看跌（66,000元/吨下方）
风险
美元以及美债收益率持续走高
旺季需求不能如期兑现
2023年第13周华泰期货铜周报
