铜 跌
昨日铜价小幅回落，主因美元大幅走强，最高持平前高 97.11。欧洲央行按兵不动，但大幅下调 2019 年经济增速预期，且修改前瞻指引，2019 年维持利率不变，超预期鸽派令欧元兑美元回落至 2017 年 6 月以来最低水平。回到铜市，Codelco 旗下的 Chuquicamata 冶炼厂将再度推迟精炼铜生产，该工厂现预计在 4 月中旬恢复运营，预计检修影响产量继续扩大。目前国内下游需求仍显疲软，但后续会逐渐好转，且全球显性库存仍低于去年同期水平。现货方面，昨日现货报贴水 130 元/吨-升水 30 元/吨，隔月合约 back 结构变动频繁，市场表现较为纠结，交投意愿低迷，市场接货存有足够的压价空间。受增值税下调预期影响，预计沪铜远月合约仍有下跌空间，叠加美元高位，预计国内外铜价均走弱。今日关注中国 2 月进出口数据以及美国 2 月非农数据。
锌 跌
最近多个指标呈现共振，外盘欧元疲软美元强势出现利空，内盘增值税下调呈现利空，最近召开的会议中对需求端也呈现一定程度的弱化，股票等权益市场的资金流分配不合理同样存在过热带来的利空，资金情绪可能出现较大的转折，结合监管层面的态度，目前认为多项利空指标已经真正达到共振。对于目前库存过低的问题，目前认为短期内由下游很难将库存完全用光，鉴于进口窗口持续关闭，我们认为 4-5 月现货市场容易呈现一轮库存过紧导致价格飞涨的行情，但 3 月很难达成。认为右侧信号已经出了，对未来一至两周的锌价持续看空。
铅 跌
最近多个指标呈现共振，政府工作报告中对企业提出减税，并称将增大新能源的促进预期，可能对铅的消费端形成进一步打压。目前没有直接解决消费疲弱的措施，通过对中上游降低增值税来为下游释放利润窗口的预期可能被打破，目前看需求端并不被放在重点之中，多个指标呈现共振，我们认为右侧信号已经出了，对未来一至两周的铅价持续看空，短期注意 17000-17300 元/吨的再生铅冶炼的成本支撑镍 跌
伦镍下挫，欧洲央行推迟加息，美元指数突破 97。市场认为，国内两会刺激措施并不会改变原有经济增速放缓的局面。电解镍内外盘倒挂，国内镍板紧张情况延续，对镍仍有一定支持，近月偏强，但未再继续扩大月间价差，现货交投情况整体仍较为一般。备原料需求存在，镍铁报价短暂较电解镍波动，新产能释放，不锈钢终端需求一般，降价出现。沪镍 1905 显著回落，失守 103000，关注回落后的需求变化，如果继续低迷，调整延续。
锡 跌
国际市场的躁动和地缘政治的影响均较大，不排除超预期利空事件发生的可能。锡因为主要用在马口铁、电子焊料等方面，对于出口的需求较大，因而预期不足的话会带着锡价向下调整。目前多个指标呈现共振，包括资金情绪也可能从过度乐观急转直下，预期差将带来一定程度的下跌影响。基本面供给不足支撑有限，我们认为右侧信号已经明朗，对未来一至两周的锡价持续看空。
