兴证点铜：上周受国内制造业增值税降低消息影响，沪铜走势明显弱于伦铜。基本面上，铜精矿加工费TC大幅下滑3美元/吨，至74.5美元/吨，市场对本年铜精矿相对紧缺的预期逐步兑现，SMM公布2月国内精铜产量71.96万吨，同比增2.19%，精铜供应压力明显小于去年。库存方面，海外LME、COMEX库存延续下滑，国内保税区库存由于冶炼厂出口大增2.4万吨，整体看目前全球显性库存低于去年同期35万吨左右。需求端，乘联会公布2月汽车销量同比大幅下滑19%，显示传统汽车行业低迷状态难改，但铜消费大头电网投资在基建刺激预期下有望得到提振，国内铜消费出现大问题概率不大。宏观面，周末公布社融等数据不及预期，打压沪铜金融投机属性。综上，我们认为短期沪铜或继续调整，但向下空间有限。建议多单轻仓持有或关注增值税下调驱动的正套机会。仅供参考。
兴证点锌：隔夜沪锌收涨。基本面而言，供需市场两清，锌锭冶炼厂开工率较需求端较好，因此导致节后锌库存增幅较大，处于往年同期的高位，但锌锭总库存量仍处在历史低位。目前，冶炼厂开工率已有所回升，但北方下游需求受到两会及天气影响，消费沦陷。2月进口精锌及锌矿将进一步下滑，供给方面的释放预计在二季度。综上，我们认为，本周锌价跌幅偏强震荡，关注重点仍在库存，仅供参考。
