宏观方面,美国三月ADP就业增加人数大幅不及预期,显示劳动力市场降温,同时美国3月ISM制造业PMI降至2020年5月以来的最低水平,而信贷环境收紧可能导致制造业活动进一步下滑。欧央行鹰派官员表示,如果银行业危机不恶化,5月可以再加息50基点,加剧市场紧缩预期。经济前景淡担忧加剧。基本数据方面,上期所库存减少3248吨,上期所持续去库,LME铜库存则增加2250吨,在长期去化后转为累库,国内现货升水小幅下跌,主要原因是进口好铜流入增多,拖累主流平水铜价格,且近月BACK月差有扩大趋势,抑制部分现货升水。综合来看,尽管低库存对价格仍有支撑,但市场对经济衰退的担忧令铜价显著承压,预计铜价易跌难涨。