策略摘要
目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去，因此目前就操作而言，不建议过于激进的单边投机操作，但对于下游企业而言，可以适当逢低进行买入套保。
核心观点
市场分析
现货情况：
据SMM讯，现货市场，4月4日现货升水高报低走，主流平水铜受进口好铜拖累，成交不佳。早市，持货商报主流平水铜升水100元/吨附近，好铜升水110元/吨，湿法铜如ESOX、MV等升水40~50元/吨附近；少量成交。随后，市场流入部分进口好铜货源，如贵溪、CCC-P等升水70~80元/吨低价出货，拉低平水铜价格。上午十时附近，主流平水铜升水60~80元/吨，好铜升水70~80元/吨，贵溪铜持货商升水70元/吨大量出货，湿法铜升水30元/吨附近。因日内好铜货源低价出售，致主流平水铜成交减弱，湿法铜货源难显宽松，持货商坚挺报价。
观点：
宏观方面，昨日公布的ADP非农就业数据录得14.5万人，低于预期的20万人与前值26.1万人，这使得市场继续押注美联储将会放缓乃至叫停加息进程。从CME联邦基金利率期货隐含的加息概率来看，5月维持利率水平不变的概率达到57.3%。但市场对于未来经济展望难言乐观的态度使得铜价受到一定抑制。
矿端方面，据Mysteel讯，2023年3月30日，CSPT召开季度会议，敲定2023年第二季度铜精矿现货TC地板价为90美元/干吨，2023年第一季度CSPT现货TC指导价为93美元/干吨。无论是买卖双方均继续提高心理预期，预计现货TC继续上行。结合目前南美矿端干扰逐步减弱，4月份TC价格走高的概率相对较高。
冶炼方面，近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周，国内电解铜产量23.40万吨，环比增加0.30万吨，上周冶炼企业检修少，有部分企业检修完毕，其他大部分冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅增加。并且此后随着TC价格的回升，冶炼利润或同样出现上升，炼厂生产积极性或将提高，不过需要注意的是4-5月国内冶炼厂检修安排相对密集，涉及年化产能高达193万吨。
消费方面，上周下游采购相对清淡，这或许是由于季度末资金压力相对较大所致。周中下游企业多以按需采购为主，并且价格一直处于高位震荡格局，因此下游观望情绪也相对较重，市场需求多表现贸易流转为主。
库存方面，上交易日（4月4日）LME库存上涨0.23万吨至6.61万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.28万吨至6.75万吨。
国际铜方面，上个交易日国际铜与LME铜比价为7.00，较前一交易日下降上涨1.76%。
总体而言，目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去，因此目前就操作而言，不建议过于激进的单边投机操作，但对于下游企业而言，可以适当逢低进行买入套保。
策略
铜：谨慎偏多
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外银行体系负面影响进一步蔓延
旺季需求无法持续
