进入4月，尽管近期欧美多项宏观数据并不乐观，但最新公布的美国非农数据却超乎市场预期，似乎减弱了金融市场的衰退交易。4月7日公布的美国最新非农就业虽略低于预期23.9万人，但3月失业率却仅为3.5%，低于预期3.6%且低于前值3.6%，这表明当前美国劳动力市场表现仍然强劲，但市场各方对美国宏观政策动向及经济衰退风险仍有较大忧虑。美国前财政部长拉里·萨默斯日前接受外媒采访时警告称，在一系列疲软的经济指标公布后，美国经济衰退的可能性正在上升，美联储即将结束加息，而在最新美国公布了非农就业报告后，萨默斯表示其低估了这份报告，并称该报告反映出美国一季度初经济状况仍强劲，但考虑到美国信贷收紧的前景，这份报告传递的信息不那么重要了。萨默斯是美国高通胀的“吹哨人”
，作为最早一批预计通胀不是暂时的知名经济学家，其观点持续获得市场高度关注，萨默斯表示他感觉到美国信贷存在一定程度的紧缩，而现在就宣称由美联储快速加息引发的金融动荡已经全面好转还为时过早。
国信期货研究咨询部分析师顾冯达强调，2023年海外通胀及俄乌冲突等因素看似对影响弱化，但是大国关系裂痕加大深刻打击了全球经济前景可持续性、金融市场稳定性和行业政策连贯性，2023年一季度股票债券汇率及大宗商品市场大起大落，二季度资产价格高波动高不确定性高风险或是新常态。“目前欧美金融市场爆雷风险已拖慢海外流动性收紧脚步，而全球原油主要出口国意外减产支撑海外高通胀，美联储为首的全球央行所期望的经济硬着陆愈发难实现。”顾冯达表示，目前欧美经济看似稳健但外强中干衰退风险难消除，3月海外金融市场连锁爆雷事件后欧美当局被迫“紧急救市”，而市场交易风格从3月中上旬的“流动性挤兑恐慌情绪高涨”转为3月下旬4月初“流动性狂欢追逐风险”仅花了两周时间，进入4月全球宏观经济前景和市场稳定性未能好转稳定，预计有色等大宗商品在二季度全球流动性预期快速变化下价格波动加剧，需要警惕二季度有色金属等风险资产价格呈现 “资金炒作-泡沫重起-证伪回落”的风险。
3月以来，国际市场在连锁爆雷事件冲击下，欧美央行紧急重启“放水救市”，海外金融业危机风险已然“绑架”各国货币政策和财政政策激，金融市场迎来新一轮流动性狂欢修复之下，市场从“恐慌抛售流动性挤兑”转为“泡沫鼓起流动性狂欢”仅花了两周不到时间，市场风险偏好快速切换为流动性追逐，国际有色金属价格先跌后涨，全球宏观经济前景和市场稳定性并没有好转，反而加速蕴藏更多危机征兆，行业中长期前景反而越发不明朗。
2023年，海外通胀及俄乌冲突等因素看似对影响弱化，但是大国关系裂痕加大，深刻打击了全球经济可持续性、金融稳定性和政策连贯性，2023年股票债券汇率及大宗市场大起大落，资产价格高波动高不确定性高风险渐渐成为新常态，未来需要警惕海外央行救市放水导致的阶段性资产价格泡沫再度出现破裂的风险。
从大宗行业角度来看，通过历年统计可以发现，一季度是我国有色、建材等大宗周期品传统淡季，“春季躁动”抢跑行情体现在有色、建材及化工等周期板块的股票及期货价格出现淡季拉涨,投资者提前做多的主要逻辑在于我国经济恢复性增长预期、行业传统消费旺季前的补库预期。然而，2-3月份相关行业股票及期货价格冲高回落，凸显出躁动行情持续性往往乏力，后续依赖政策和真实消费接力支持。“躁动的不是树，不是风，是人心！”二季度宏观趋势定调或呈现海外危机冲击后的修复行情，预计国内外金融市场将对新一轮全球货币和财政政策的刺激预期进行炒作，内盘铝价在宏观变化与供需预期多空交织影响下震荡偏强为主，3-5月传统消费旺季，有色供需和成本端支撑或出现旺季不旺，但宏观货币与财政刺激可能推动短期资产价格泡沫无法挤出，阶段性反弹难成为大宗有色2023年中长期大牛市重回开始。
2023年第15周国信期货铜周报
