国内社融提振情绪,但供需面仍压制铜价
1.核心逻辑:宏观,国内3月社融增5.38万亿,预期4.5万亿,前值3.16万亿;新增人民币贷款3.89万亿,预期3.235万亿,前值1.81万亿;3月末M2同比增12.7%,预期12.7%,前值12.9%;流动性宽松,但居民加杠杆意愿一般,货币转信用有限,国内复苏但较缓。基本面,供给,矿端宽松,冶炼费高位,精铜新产能投放,冶炼厂有检修但原料提前准备,供给仍增。需求端,漆包线、线缆订单不佳,精、废铜杆开工回落;地产3月看房减少,考虑滞后性,后续成交或放缓,铜棒未回暖;汽车消费不旺,新能源放缓,燃油车下滑;空调高排产;旺季消费不及预期。库存,4月11日沪铜期货库存62661吨;LME铜库存62275吨;LME库存继续偏低,上期所期货库存续降。综上,国内社融提振情绪,但供需面仍压制铜价。
2.操作建议:观望
3.风险因素:美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析:
外盘市场:4月11日LME铜收盘8891美元/吨,涨0.33%。现货市场:4月11日上海升水铜升贴水20元/吨,跌25元/吨;平水铜升贴水0元/吨,跌30元/吨;湿法铜升贴水-40元/吨,跌30元/吨。