铜：现货方面，隔月合约价差 back 结构缩窄至 150 元/吨左右。中间商逢低买盘，好铜及平水铜贴水报价未扩大，维持与贴水 110~贴水 30 元/吨区间报价，下游维持刚需，湿法铜报价贴水 230 元/吨附近。市场供应虽仍显宽裕，但因贸易商压价收货平水铜交付长单，令周一的贸易氛围也显活跃，贴水也相应有所收窄，本周五当月合约交割，现货升贴水的变化幅度仍需跟随隔月价差的变化指引。印尼颁发铜精矿许可，PT Freeport 获准 198282 湿吨,Ammam 获准 336100 湿吨，远低于去年 120 万湿吨的水平，铜精矿面临进一步紧缺的问题，TC 下降至 72-77 美元/吨。同时据百川资讯调研，二季度电解铜检修情况将超预期，即将进入消费旺季，电解铜有望继续反弹。
策略方面:沪铜 1905 合约建仓点上移至 48800-49000 元/吨轻仓试多，目标价位 51000元/吨附近，止损 48600 元/吨附近。
镍：现货方面，近期俄镍升水维持稳定，虽贸易商库存较低，但俄镍需求一般。金川成交相对活跃，上海金川货源近期稍紧，升水整体呈上升趋势。菲律宾镍矿主产区苏里高 3 月中旬恢复出货，主要以中品味 1.5-1.6%镍矿为主，附带少量低镍高铁。印尼 antam 计划出口 520 万吨镍矿，远高于去年 390 万吨水平，预计镍矿价格或小幅回落。国内外镍铁端供应压力增强预期开始显现。需求方面，不锈钢库存继续上升，主要因近期价格上涨过快，下游复工后补库积极性不高。后期若不锈钢继续大量累库，将挤压对镍铁需求。经历过前期上涨行情后，多头获利了结，电解镍回调压力加大。
策略方面：沪镍 1905 合约建议 102000-103000 元/吨建立空单，目标价位 98000 元/吨附近，止损 105000 元/吨附近。
铝：现货方面，中铝在华东收货近五千吨，市场现货充足，持货商出货积极，但出货者以13610 元/吨报价居多，而接货者多接受于 13600 元/吨价位，双方略显僵持，但并不影响市场整体成交活跃度。下游正常按需采购，整体并无太大亮点。国内库存开始下降，3 月 11日社会库存减少 1.9 万吨至 170.7 万吨，春节累库即将结束，对铝价压制力减弱。进入 3 月以后，SMM 调研显示电解铝供应增量仍以 2018 年投产未完成的部分为主，包括内蒙古、广西、云南等部分新增及置换产能部分仍继续投放，以及山东部分产能即将出现复产影响，实际产量预期为 297.9 万吨，同比减少 1.6%。从成本端来看，3 月初预焙阳极成交价继续下调 140 元/吨，同时氧化铝及动力煤价格也持续下降，电解铝生产成本下降至 13500 元吨附近成本，铝厂盈利状况得到改善。不过另一方面下游开工逐渐恢复，即将进入消费旺季，电解铝短期缺乏方向。我们认为后期需关注下游消费情况，包括特高压及汽车行业提振措施等。
策略方面：沪铝 1905 合约暂时观望。
