中国出口和美元走弱提振铜价,但下游复苏仍慢
1.核心逻辑:宏观,中国3月出口同比增14.8%,进口同比降1.4%,进出口均超预期,提振市场信心;美国3月PPI同比增2.7%,预期3%,前值4.6%,环比-0.5%,预期0%,前值-0.1%,至4月8日当周初请失业金人数23.9万,预期23.2万,前值22.8万,通胀再显示降温,就业亦有放缓迹象,市场提高对美联储加息将结束的预期,美元走弱;巴西总统访问时呼吁金砖国家用本币结算。基本面,供给,铜精矿供应宽松,国内新产能投放,部分冶炼厂检修但原料提前补充,产量整体仍增。需求端,前期铜回落时订单透支,近期铜价有所反弹加之电网、地产等终端铜消费一般,铜杆开工回落;地产显示复苏,但近期看房减少,考虑滞后性,后续成交或放缓;新能源车企因补贴退坡前赶工而透支原料需求,燃油降价也抑制部分新能源消费,新能源放缓,影响铜箔和部分铜棒需求;空调高排产但需求待验证;下游需求整体复苏仍慢。库存,4月13日沪铜期货库存65772吨,减351吨;LME铜库存54425吨,减2375吨;全球精铜显性库存偏低。综上,中国出口和美元走弱提振铜价,但下游复苏仍慢。
2.操作建议:观望
3.风险因素:美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析:
外盘市场:4月13日LME铜收盘9071美元/吨,涨1.24%。现货市场:4月13日上海升水铜升贴水50元/吨,涨10元/吨;平水铜升贴水40元/吨,涨10元/吨;湿法铜升贴水-35元/吨,跌5元/吨。