铜：低库存弱美元，铜价偏强运行
上周沪铜05合约收于70050元/吨，涨2.13%。伦铜收于9044美元/吨，涨2.77%。美国3月CPI同比增速降至5%，低于预期的5.2%；PPI同比增2.7%，低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，创2021年1月以来最低。3月美国就业数据降温，美联储会议纪要暗示美国年内经济将温和衰退，市场预期美联储加息接近尾声，美元指数连续大幅下跌支撑伦铜触及七周高位。矿端干扰缓解并有增加预期，铜精矿现货加工费企稳回升。据SMM，3月中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，增幅为4.8%，同比增加12.1%；且较预期的94.95万吨多0.19万吨。尽管有3家冶炼厂有检修，但这些冶炼厂已经补足阳极板等原料，3月实际产量并未因检修而减少根据各家排产情况，预计4月国内电解铜产量为95.39万吨，环比增加0.25万吨增幅0.26%，同比上升15.3%。进口亏损小幅扩大，伦铜得益于美元疲弱走势更强。需求方面难言旺盛，高铜价抑制下游拿货，企业开工放缓新订单有限，备货积极性一般。终端电网光伏家电等行业消费都有回暖，尤其是空调产量和排产延续增长，电力投资是拉动铜需求的主要行业之一。库存方面，LME库存环比减1.4万吨至5.2万吨，上期所铜库存环比减少0.63万吨。全球库存持续低位去库，LME注销仓单升至高位。
整体而言，美联储加息或将接近尾声，美元回落支撑铜价。全球库存低位去化旺季基本面向好，预计短期铜价偏强运行。
