国内继续复苏但不及预期，铜价震荡
1.核心逻辑：宏观，国内一季度GDP同比增4.5%，预期4%，增速超预期；3月社会消费品零售总额同比增5.8%，预期7.4%，前值3.5%，消费增速低于预期；3月房地产开发投资同比-7.2%，降幅环比扩1.5个百分点，商品房销售面积同比-3.5%，降幅环比缩0.1个百分点；3月制造业投资同比6.2%，前值8.1%。基本面，供给，矿端宽松，TC高位，新产能投放，冶炼厂检修但原料提前补，铜产量增。需求端，线缆、漆包线消费弱，铜价高位，铜杆开工下滑；地产看房减少，近期成交下滑；新能源汽车增速放缓；空调高排产。库存，4月18日沪铜期货库存80956吨；LME铜库存53050吨；全球精铜显性库存偏低。综上，国内继续复苏但不及预期，铜价震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩超预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
现货市场：4月18日上海升水铜升贴水90元/吨，跌20元/吨；平水铜升贴水70元/吨，跌10元/吨；湿法铜升贴水20元/吨，跌15元/吨。
