策略摘要
目前国内去库有所放缓,且相对较高的铜价使得下游买兴有限。因此铜价维持震荡格局,但由于目前仍然为传统消费旺季,倘若价格出现一定程度回落,则不排除下游企业采购积极性将会被激发。因此就操作而言,目前仍建议以逢低买入套保为主。
核心观点
市场分析
现货情况:
据SMM讯,现货市场,昨日日内为沪期铜2305合约换月交易首日,交割仓单还未流出,部分持有库存贸易商积极出货。早市,持货商报主流平水铜升水70~90元/吨,好铜升水90~110元/吨,湿法铜流通货源偏紧,升水30元/吨左右。随后隔月月差重心企稳BACK100元/吨,主流平水铜升水70元/吨成交居佳,好铜如金川大板、CCC-P等升水80元/吨,湿法铜升水10元/吨附近。第二交易时段,沪铜盘面重心攀高,现货升水再次下调,主流平水铜升水60元/吨,好铜如金川大板等升水70元/吨。
观点:
宏观方面,目前投资者希望美联储就未来货币政策前景给出更加明确的立场。尽管多数美联储决策者认为,高通胀最糟糕的时期已经过去——长期通胀预期已经良好锚定,但克利夫兰联储经济学家的最新观点认为,更应重视短期通胀预期。目前根据联邦基金利率所隐含的加息概率来看,5月加息25个基点概率达到81.9%。故此在临近议息会议时,美元或仍有短时间内走强的机会,这可能会使得有色板块在一定程度上承压。
矿端方面,据Mysteel讯,上周内贸矿现货市场活跃度维持稳定,之前受海外干扰延期的货陆续到港,加之部分炼厂进入二季度集中检修,内贸矿的采购意愿趋弱。预计本周计价系数继续维稳。周内TC价格继续上涨0.9美元/吨至82.66美元/吨。港口库存方面,国内7个主流港口铜精矿库存62.7万吨,较上周减少3.3%。
冶炼方面,上周国内电解铜产量23.20万吨,环比减少0.30万吨。由于周内冶炼企业检修少,对产量影响不大,其他冶炼企业正常生产。因此铜产量小幅波动。4-5月炼厂检修情况相对更为密集,或许会对产量产生一定抑制,但由于目前冶炼利润相对较高,因此炼厂生产积极性相对较高,因此产量或维持相对高位。
消费方面,据Mysteel讯,上周前半周由于铜价多数时间运行于68000~69000元/吨,并且随着盘面日内走弱,下游企业入市买兴依旧表现尚可,择机逢低接货补库为主。后半周随着盘面连续走高,市场畏高情况较为明显,叠加交割换月临近,下游买兴难有提振,市场消费因此受抑。预计本周铜价若维持偏高位置,则下游采购积极性仍然不会有太大改善。
库存方面,上交易日(4月18日)LME库存上涨0.13万吨至5.31万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.09万吨至8.10万吨。
国际铜方面,上个交易日国际铜与LME铜比价为6.89,较前一交易日基本持平。
总体而言,目前国内去库有所放缓,且相对较高的铜价使得下游买兴有限。因此铜价维持震荡格局,但由于目前仍然为传统消费旺季,倘若价格出现一定程度回落,则不排除下游企业采购积极性将会被激发。因此就操作而言,目前仍建议以逢低买入套保为主。
策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:暂缓
风险
海外银行体系负面影响进一步蔓延
旺季需求无法持续