策略摘要
目前国内去库有所放缓,且相对较高的铜价使得下游买兴有限。因此铜价维持震荡格局,但由于目前仍然为传统消费旺季,倘若价格出现一定程度回落,则不排除下游企业采购积极性将会被激发。因此就操作而言,目前仍建议以逢低买入套保为主。
核心观点
市场分析
现货情况:
据SMM讯,现货市场,昨日日内现货成交被压至小幅贴水,市场成交以低价货源为主。早市,持货商报主流平水铜升水30~40元/吨,好铜升水40~50元/吨,湿法铜贴水50元/吨左右;主流平水铜升水10~升水20元/吨部分成交。随后部分持货商频繁下调现货升水,上午十时附近,随着主流平水铜以平水价格成交增多,大部分持货商纷纷下调报价至平水附近。第二交易时段,市场出现部分贴水报价,部分持货商报主流平水铜贴水10元/吨,少量成交;然部分持货商贴水出货意愿不佳,不愿跟价。临近上午十一时,部分持货商继续下调主流平水铜报价至贴水20元/吨,低价货源吸引部分贸易商收货。
观点:
宏观方面,昨日重要基本面数据相对稀疏,中国方面4月LPR维持于3.65%。在海外方面,花旗首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特表示:如果劳动力市场保持弹性且通胀持续美联储可能不仅在5月加息,而且会在6月和7月再次加息。风险是双向的,但维持对最终政策利率区间5.50%-5.75%的预期不变。不过总体来看,目前市场对于未来美联储加息路径的分歧仍然较大,难以形成相对一致的观点。这也在一定程度上反映出市场对于未来经济展望仍充满不确定性,原油价格持续走弱,这对铜价也形成一定拖累。
矿端方面,据Mysteel讯,上周内贸矿现货市场活跃度维持稳定,之前受海外干扰延期的货陆续到港,加之部分炼厂进入二季度集中检修,内贸矿的采购意愿趋弱。预计本周计价系数继续维稳。周内TC价格继续上涨0.9美元/吨至82.66美元/吨。港口库存方面,国内7个主流港口铜精矿库存62.7万吨,较上周减少3.3%。
冶炼方面,上周国内电解铜产量23.20万吨,环比减少0.30万吨。由于周内冶炼企业检修少,对产量影响不大,其他冶炼企业正常生产。因此铜产量小幅波动。4-5月炼厂检修情况相对更为密集,或许会对产量产生一定抑制,但由于目前冶炼利润相对较高,因此炼厂生产积极性相对较高,因此产量或维持相对高位。
消费方面,据Mysteel讯,上周前半周由于铜价多数时间运行于68000~69000元/吨,并且随着盘面日内走弱,下游企业入市买兴依旧表现尚可,择机逢低接货补库为主。后半周随着盘面连续走高,市场畏高情况较为明显,叠加交割换月临近,下游买兴难有提振,市场消费因此受抑。预计本周铜价若维持偏高位置,则下游采购积极性仍然不会有太大改善。
库存方面,上交易日(4月20日)LME库存上涨0.07万吨至5.19万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.33万吨至7.51万吨。
国际铜方面,上个交易日国际铜与LME铜比价为6.88,较前一交易日下降0.24%。
总体而言,目前国内去库有所放缓,且相对较高的铜价使得下游买兴有限。因此铜价维持震荡格局,但由于目前仍然为传统消费旺季,倘若价格出现一定程度回落,则不排除下游企业采购积极性将会被激发。因此就操作而言,目前仍建议以逢低买入套保为主。
策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:暂缓
风险
海外银行体系负面影响进一步蔓延
旺季需求无法持续