策略摘要
总体而言，由于此前价格长时间处于高位震荡格局，使得下游采购积极性相对较弱，只有贸易商适当压价囤货。但另一方面，国内去库仍在持续，并且倘若后市美联储货币政策再度出现趋松的情况，则对于铜品种而言或仍相对有利。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，4月21日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于68,890元/吨至69,960元/吨，周中呈现震荡回落。平均升贴水报价运行于10至100元/吨，周内同样呈现回落。
库存方面，4月21日当周LME库存上涨0.03万吨至5.19万吨。上期所仓单下降0.35万吨至14.60万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.66万吨至18.35万吨，保税区库存下降0.01万吨至15.57万吨。
观点：
宏观方面，虽然美国方面制造业以及服务业PMI均录得高于预期的结果，同时美联储部分官员讲话态度也相对偏鹰派，但美元也并未形成是否强劲的走势。总体来看，目前市场对于未来美联储加息路径的分歧仍然较大，难以形成相对一致的观点。这也在一定程度上反映出市场对于未来经济展望仍充满不确定性，这一方面对于有色品种需求展望形成一定不利的影响。但倘若此后美联储货币政策不得已再度趋松，则对于金融属性相对较强的铜品种而言，实则会更为有利。
矿端供应方面，据Mysteel讯，铜精矿现货TC继续上行，但是市场成交活跃度略有恢复，主流成交在80美元中位附近。总体而言，冶炼厂对5-6月份船期货物的需求持续减弱。尽管现在冶炼厂的原料库存下降但是并未到紧缺的程度，而且后续大量船只陆续到港补充货源。预计短期内现货TC或将维持在80美元/吨附近。
冶炼方面，本周国内电解铜产量23.10万吨，环比减少0.10万吨。周内有江西、河南等冶炼企业进行检修，不影响全年产量，但对本周产量有所影响，其他冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅减少。
消费方面，据Mysteel讯，周内铜价震荡偏弱运行，但多数时间窄幅波动于69000~70000元/吨，整体表现高位区间震荡。下游企业对于此价位接受度不高，消费难有较大回升，主要以观望为主，只有在后半周价格出现回落的情况下，采购才略有回升，并且多以贸易商收货为主。
总体而言，由于此前价格长时间处于高位震荡格局，使得下游采购积极性相对较弱，只有贸易商适当压价囤货。但另一方面，国内去库仍在持续，并且倘若后市美联储货币政策再度出现趋松的情况，则对于铜品种而言或仍相对有利。
策略
铜：谨慎看多
套利：中性
期权：卖出看跌（65,000元/吨下方）
风险
美元以及美债收益率持续走高
旺季需求无法持续
2023年第17周华泰期货铜周报
