通胀风险提升美联储加息预期，铜价回落
1.核心逻辑：宏观，美国4月制造业Markit PMI 50.4，意外重回荣枯线上，服务业PMI升至53.7，综合PMI升至53.5，超预期，强劲需求推高通胀风险，美联储继续加息的预期上升；欧元区4月制造业PMI初值45.5，预期48，前值47.3，仍收缩，但服务业和综合PMI初值均高于预期，价格压力下欧央行预计继续加息。基本面，供给，铜精矿供应宽松，TC继续回升，4月冶炼厂集中检修增加但产能也增，精铜产量预计仍增。需求端，铜价回落，线缆、漆包线订单回升，但铜杆企业减产，整体开工率仍下滑，预计后续开工将企稳；地产近期复苏放缓，持续性待观察；新能源增速放缓，燃油车下滑；空调高排产。库存，4月21日沪铜期货库存68000吨；LME铜库存51875吨；LME铜库存偏低，沪铜去库。综上，通胀风险提升美联储加息预期，铜价回落，但国内复苏预期仍限制跌幅。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：4月21日LME铜收盘8781美元/吨，跌1.16%。现货市场：4月21日上海升水铜升贴水40元/吨，涨20元/吨；平水铜升贴水15元/吨，涨15元/吨；湿法铜升贴水-40元/吨，涨10元/吨。
