【现货市场信息】上海SMM1#电解铜均价68495元/吨，-395元，升贴水+10，广东升贴水-60；洋山铜溢价(仓单)23美元/吨。
【价格走势】昨日伦铜合约收报8744美元/吨，收跌0.42%；隔夜沪铜主力跌0.45%。
【投资逻辑】宏观上，美国，制造业PMI数据走高，加之核心通胀韧性，5月加息预期进一步强化，降息预期稳定但时点延后，高利率维持需要关注尾部风险，美元指数有支撑。国内，GDP数据亮眼，但结构性问题仍存，地产竣工好于开工，经济复苏力度仍有待观察。供应端，矿端扰动缓解，TC环比继续回升；二季度检修增多，但冷料较为充足，冶炼产量环比下降幅度有限；废铜供应有改善。国内需求边际有所弱化，精铜制杆周度开工率继续下滑，传统板块环比有所下滑，风光行业高景气度，进口窗口维持关闭；库存仍延续去化，但节
奏放缓，现货小幅升水。关注节前补库，或对铜价有支撑。
【投资策略】降息预期修正，现货边际走弱，短期铜价仍有压力。
