策略摘要
目前国内去库有所放缓，下游买兴有限。铜价震荡回落，但由于目前仍然为传统消费旺季，倘若价格出现一定程度回落，则不排除下游企业采购积极性将会被激发。因此就操作而言，目前仍建议以逢低买入套保为主。但在5月议息会议前后可暂时以观望态度为主。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，昨日现货市场交易活跃度偏低，日内现货成交显现分歧。早市，持货商报主流平水铜于平水~升水10元/吨，好铜升水20元/吨附近，湿法铜贴水30元/吨，部分成交。上午十时附近，部分持货商低价出货，主流平水铜贴水10元/吨，逐渐成交，然好铜如CCC-P与之相差无几；湿法铜询价积极，于贴水40元/吨部分成交。临近上午十一时，主流平水铜贴水20元/吨成交显现，好铜如CCC-P贴水10元/吨，湿法铜贴水50元/吨。
观点：
宏观方面，目前临近美联储议息会议，但美国方面银行业危机似乎再度显现，第一共和银行连续出现大跌的情况。同时美国经济数据好坏参半，美联储利率掉期不再完全定价美联储将在年中前加息，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80%。但目前联邦基金利率对于5月加息25个基点的概率已经超过80%。因此大概率在5月议息会议之后，市场将进入何时将会采取降息的讨论。
矿端方面，据Mysteel讯，上涨铜精矿现货TC继续上行，但是市场成交活跃度略有恢复，主流成交在80美元中位附近。总体而言，冶炼厂对5-6月份船期货物的需求持续减弱。尽管现在冶炼厂的原料库存下降但是并未到紧缺的程度，而且后续大量船只陆续到港补充货源。预计短期内现货TC或将维持在80美元/吨附近。
冶炼方面，上周国内电解铜产量23.10万吨，环比减少0.10万吨。周内有江西、河南等冶炼企业进行检修，不影响全年产量，但对产量有所影响，其他冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅减少。
消费方面，据Mysteel讯，上周内铜价震荡偏弱运行，但多数时间窄幅波动于69000~70000元/吨，整体表现高位区间震荡。下游企业对于此价位接受度不高，消费难有较大回升，主要以观望为主，只有在后半周价格出现回落的情况下，采购才略有回升，并且多以贸易商收货为主。不过本周以来随着铜价出现更为明显的回落，下游询价开始相对积极，预计采购热情将会有所回升。
库存方面，上交易日（4月25日）LME库存上涨0.69万吨至6.08万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.14万吨至5.85万吨。
国际铜方面，上个交易日国际铜与LME铜比价为6.95，较前一交易日上涨0.67%。
目前国内去库有所放缓，下游买兴有限。铜价震荡回落，但由于目前仍然为传统消费旺季，倘若价格出现一定程度回落，则不排除下游企业采购积极性将会被激发。因此就操作而言，目前仍建议以逢低买入套保为主。但在5月议息会议前后可暂时以观望态度为主。
策略
铜：谨慎偏多
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外银行体系负面影响进一步蔓延
旺季需求无法持续
