铜：昨日LME库存减少950至111775吨，注销仓单增加3650至80350吨，注销占比回升至71.9%。
现货方面，LME市场Cash对3M升水29美元/吨，国内上海地区现货升水15元/吨，近月价差扩大显示降税时点预期前移，贸易投机相对活跃，下游买盘低迷。内外盘方面，精炼铜现货进口亏损至1050元，5月合约对应的进口亏损至1450元；昨日1#光亮铜与电解铜价差至1650元，废铜市场消费依旧不错。
价格方面，减税预期下内盘远月合约继续承压，外盘在缺少内盘配合的情况下，进一步上涨的动力有所减弱，不过美元走软对价格仍有一定的支撑。
展望后市，海外冶炼干扰问题边际弱化，海外低库存、高注销仓单的局面有望改善。国内方面，增值税下调时间点有待确认，贸易投机需求增加，而下游消费需求出现延后，随着消费旺季来临，在当前偏宽松的信贷环境下，后续的消费或许值得期待。操作建议：等待做多1905合约及跨市反套机会。
锌：LME库存下降250吨，至5.9万吨，注销仓单降至1.37万吨，注销仓单占库存比至23.2%，cash/3m升水至41美元/吨。从两市库存走势看，海外库存不断刷新，国内库存仍在累积，本轮锌价上涨动力更多来自外盘，两市比价再度下修，不过目前尚难断定减少的海外锌库存是否用于消费。本轮期锌拉涨，下游接货较为谨慎，反应终端需求依然疲弱，不过国内株冶新产能虽已投产，但到达产仍需数月时间，二季度国内供应压力增长有限，去库存仍然值得期待。操作上，维持观望，跨期正套持有。
