铜
观点：买方交割意愿强烈，现货继续向仓单转移
信息分析：
（1）13日，现货市场升贴水较上个交易日再度有所好转，从1903、1904、1905合约的结构来看，1903合约相对继续走强，显示出多头持仓交割的意愿更为强烈，1904合约承接空头移仓而转弱。另外，1903合约当前持仓4.7万余手，现货继续向仓单转移，现货市场压力不大。
（2）据亚洲金属网统计，2019年2月份中国精炼铜产量为65.87万吨，环比下降2.7%，同比增加1.5%。综合国内机构的数据来看，短期国内精炼铜的产量弹性已经体现，未来供应状况或不会进一步的恶化。
（3）13日，上期所仓单继续增加，并且单日增幅再度扩大，主要是1903合约即将交割；由于降税预期的存在，我们认为仓单承担一部分期货多头持仓功能，因此仓单虽然比较大，但压力并不大。
（4）13日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日扩大，当前进口亏损幅度较大；13日，洋山铜升水持平。
（5）13日,LME库存整体延续下降，主要集中在美洲仓库，另外，COMEX库存延续继续下降，库存下降仍然延续，不过，整体迹象显示库存转移已经逐步开始。
逻辑：目前铜价格仍然处于震荡格局，主要是需求比较低迷，但从供应情况来看，铜价格回升格局仍然不变，短期仍然以震荡格局为主。产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变；但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐之后转入震荡，或等待消费的变化。
操作建议：区间操作
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
