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东海期货铜早评(2023年4月27日)

2023年04月27日 09:05:20 东海期货

海外压力仍大,国内复苏偏弱,铜价回落

1.核心逻辑:宏观,美第一共和银行筹资困难,银行业危机未完,投资者担忧恶化;美3月M2继续收缩,创历史最大同比降幅;美3月耐用品订单初值环比增3.2%,超预期,经济韧性下市场上调美联储继续紧缩的预期。基本面,供给,矿端宽松,TC高位,冶炼厂集中检修但产能增加,精铜产量预计仍增。需求端,铜价回落刺激线缆、漆包线订单回升,铜杆开工或企稳;地产复苏放缓;乘联会4月狭义乘用车零售预计157万辆,环比-1.3%,其中新能源零售预计50万辆,环比-8.4%,新能源渗透率超3成,增速放缓;奥维云网5月空调内销排产同比延续高增长,主要因高温预期下的补库,国内空调零售额一季度同比增9.8%但4月增速下滑,消费复苏的传导力度有限。库存,4月26日沪铜期货库存59676吨,日增1185吨;LME铜库存61825吨,日增1050吨;LME铜库存紧张渐缓解,沪铜期货库存由降转升。月差,供给增,需求弱于预期,社库仍去但紧张弱于去年,月差和现货升水难走强。综上,海外压力仍大,国内复苏偏弱,铜价回落。

2.操作建议:逢高沽空

3.风险因素:美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期

4.背景分析:

外盘市场:4月26日LME铜收盘8529美元/吨,涨0.01%。现货市场:4月26日上海升水铜升贴水40元/吨,涨35元/吨;平水铜升贴水30元/吨,涨40元/吨;湿法铜升贴水-10元/吨,涨30元/吨。


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