【现货市场信息】上海SMM1#电解铜均价67200元/吨，+545元，升贴水+65，广东升贴水-15；洋山铜溢价(仓单)22.5美元/吨。
【价格走势】上周五伦铜合约收报8580美元/吨，收涨0.53%；隔夜沪铜主力合约上涨0.91%。
【投资逻辑】宏观上，美国，美联储如期加息，就业数据依旧强劲，高利率预计维持，银行业风险不时发酵，债务上限临近，风险偏好回升有限。国内，PMI数据显示服务类好于制造业，五一期间商品房成交面积仍较为疲弱，经济复苏力度仍有待观察。供应端，矿端扰动缓解，TC环比继续回升；二季度检修增多，但冷料较为充足，冶炼产量环比下降幅度有限，部分炼厂硫酸库存偏高但尚未对产量造成明显干扰；废铜供应环比转紧支撑精铜消费。国内需求节后仍较弱，精铜制杆周度开工率继续下滑，终端需求韧性仍在；全球库存仍在低位，国内库存仍延续去化，但节奏放缓，现货小幅升水；但海外库存却持续增加，高利率压制或显现。关注价格回调后的现货补库情况。总体上，短期利空已较充分定价，依旧面临低库存，边际上的政策利好、下游补库等会企稳价格。
【投资策略】宏观预期反复，库存仍不高，短期铜价企稳，关注68000一线压力 。
