出口好于预期，联储官员放鹰，静候美通胀数据
1.核心逻辑：宏观，中国4月出口同比增8.5%，进口同比降7.9%，进出口增速整体有所回落但出口好于预期，主要因出口至东南亚大幅增长；纽约联储主席表示今年无理由降息，如有需要可再次加息； 欧洲央行执委表示在可预见的未来，极不可能降息。基本面，供给，海外矿端扰动消退，铜精矿宽松，TC高位回升；冶炼厂密集检修但新产能继续放量，精铜产量仍增。需求，下游按需采购，而废铜紧张、精废价差走低，精铜杆开工预计有所回升；钢联数据4月各地开工项目投资额同比继续回落，到位资金弱于预期；地产成交放缓，5月1-7日10个重点城市新房成交面积周环比降43.8%，二手房周环比降49%；新能源销售环比有所回落，乘联会数据4月新能源乘用车批发量60.7万辆，同比增115.6%，环比降1.7%，零售量52.7万辆，同比增85.6%，环比降3.6%；空调排产因高温预期而同比高增，但目前实际消费复苏的传导有限；电子行业未好转；铜下游需求整体放缓。库存，5月9日沪铜仓单52814吨，伦铜库存71675吨；伦铜库存回升，国内铜社会库存紧张弱于去年，月差和现货升水难上行。综上，出口好于预期，联储官员放鹰，静候美通胀数据。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内复苏超预期、美国银行业危机超预期
4.背景分析：
外盘市场：5月9日LME铜收8615美元/吨，涨0.41%。现货市场：5月9日上海升水铜升贴水45元/吨，跌25元/吨；平水铜升贴水20元/吨，跌35元/吨；湿法铜升贴水-15元/吨，跌30元/吨。
