铜：现货方面，增值税改宣布落地，盘面表现疯狂异动，隔月价差 back 结构波动剧烈，一度扩大至 1000 元/吨，持货商基本驻足，直至午后持货商根据降税空间 1100 元/吨的价差，报价调整至好铜升水 950-升水 1000 元/吨，平水铜升水 850 元/吨一线，市场已基本呈现有市无价的特征。沪期铜近强远弱的格局反应了后市价格成本的下调，对后市的下游消费有一定的可期待性，但短期在交割换月后现货升水或将保持一段时间的坚挺性。在持续一个月的库存下跌后，3 月 14 日、15 日 LME 铜库存连续两日暴增近 7 万多吨，本次库存暴增为 LME 铜集中“交仓”的操作再现，对铜价形成较大的压力。印尼颁发铜精矿许可，PTFreeport 获准 198282 湿吨,Ammam 获准 336100 湿吨，远低于去年 120 万湿吨的水平，铜精矿面临进一步紧缺的问题。同时据百川资讯调研，二季度电解铜检修情况将超预期。电解铜连续集中交仓短期利空铜价，但即将进入消费旺季，电解铜下跌空间有限。
策略方面:沪铜 1905 合约多单持有，目标价位 51000 元/吨附近，止损 48600 元/吨附近
镍：现货方面，现货成交一般，仅少量成交。主要因市场大都关注增值税下降时间，而之前市场传言 4 月 1 日开始降增值税，周五预期兑现。贸易商出货谨慎，到周五政策落地后，基本不报价出货，主要因 4 月份之后出货将有 3 个点的利润点。但下游拿货并未积极，主要因担心后期镍价跌幅超过 3 个点利润幅度，因此整体交投清淡。菲律宾镍矿恢复出货，印尼供应增加预计镍矿价格或小幅回落。同时国内外镍铁端供应压力增强预期开始显现。
SMM 调研 3 月不锈钢产量初值 233.25 万吨，但下游并未出站明显起色，不锈钢价格开始掉头，企业盈利空间受到挤压，低镍铁生产不锈钢成本低于高镍铁成本，后期若不锈钢继续大量累库，将挤压对镍铁需求，同时纯镍库存开始增加，镍价或继续下行。
策略方面：沪镍 1905 合约空单继续持有，目标价位 98000 元/吨附近，止损 105000 元/吨附近。
铝：现货方面，因盛传降税减费消息即将落地，贸易商接货积极，同时因期铝倒挂结构的存在叠加铝价走势较强，持货商高位出货意愿也较明显。整体来说前期中间商及贸易商交投较为活跃。临近周五，因减税消息影响，一早接货者明显多于出货者，但随后铝价大涨大跌，整体成交一般。国内库存再度上升，3 月 14 日社会库存增加 1.1 万吨至 171.8 万吨。
从成本端来看，3 月初预焙阳极成交价继续下调 140 元/吨，同时氧化铝及动力煤价格也持续下降，电解铝生产成本下降至 13300 元吨附近成本，成本对价格支撑减弱。不过另一方面下游开工逐渐恢复，即将进入消费旺季，电解铝短期缺乏方向。我们认为后期需关注下游消费情况，包括特高压及汽车行业提振措施等。
策略方面：沪铝 1905 合约暂时观望。
