铜：需求尚无起色，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，铜基本面暂无明显矛盾，短期走势主要受宏观环境影响。近期铜库存处于季节性累库阶段，但绝对库存仍相对较低。
需求方面，在全球经济面临持续下行的压力下，铜需求难言好转，关注节后需求恢复情况。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于 6392 美元/吨，收盘报 6431.5 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.73%
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水 160 元/吨~贴水 40 元/吨，平水铜成交价格 49400 元/吨~49620 元/吨，升水铜成交价格 49460 元/吨~49700 元/吨。
重要消息
继 3 月 14 日 LME 铜库存突然暴增 32850 吨后，3 月 15 日 LME 铜库存再度暴增 41800 吨至 186425 吨。但此前市场对于集中交仓已有预期，对价格或无较大冲击。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于 2822 美元/吨，收盘报 2783.5 美元/吨，较前日收盘价跌幅 1.35%
现货市场
上周五上海 0#锌主流成交 22240-22340 元/吨，双燕、驰宏成交于22300-22370 元/吨，0#普通对 4 月报升水 210-240 元/吨；双燕、驰宏对3 月报升水 10-20 元/吨。1#主流成交于 22100-22240 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 22250-22350 元/吨，粤市较沪市由贴水 50 元/吨附近转至平水附近。对沪锌 1904 合约升水 190-400 元/吨附近。
天津市场 0#锌锭主流成交于 22150-23090 元/吨，0#普通品牌主流成交于 22150-22230 元/吨，对 1904 合约升水 50 至升水 120 元/吨附近，升水较前日扩大了 25 元/吨左右，津市较沪市贴水 300 元/吨附近。
镍：镍价冲高回落，逢高沽空
1.核心逻辑：随着前期镍铁价格走高，镍铁增量兑现预期加快，未来供应端的压力整体呈上升态势。需求方面，经济的下行压力仍然不容忽视，不锈钢库存高企，而需求尚无明显起色，使得近期不锈钢涨价乏力。3 月不锈钢产量的增加或将持续转化为供应的压力，且当前镍价下钢厂利润不佳，钢厂采购原料的积极性或难走高，短期镍价仍然承压。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：镍铁新增产能投放缓于预期；不锈钢需求大幅改善4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于 12900 美元/吨，收盘报 12935 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.23%
现货市场
上周五SMM1#电解镍102300-103400元/吨，俄镍较无锡1904升水1600元/吨。金川镍较无锡 1904 合约报升水 2600-2700 元/吨。金川公司出厂价 103200 元/吨，较前日下调 1100 元/吨。主流成交于 103400-104500 元/吨。
重要消息
市场消息称，印尼德龙第 11 台矿热炉已成功点火，预计 3 月中旬出铁，并且剩余 4 台将在 6 月全部投产
印尼恒嘉镍业第二台 42000KVA 矿热炉于 3 月 10 日正式投产，预计 3月底有望出铁，预估一台 42000KVA 年产能 1 万金属吨，实际产量以正常生产后的情况为准。
不锈钢方面，不锈钢 3 月产量将接近历史最高水平，供应压力增加，销量没有实质性放大。
