在持续一个月的库存下跌后，3月14日LME铜库存突然暴增32850吨，创2018年11月以来最大增幅，其中增量基本来自位于荷兰的鹿特丹仓库。数据显示，3月14日LME铜注销仓单减少2.55%，注销仓单占比降至54.14%。在出人意料的库存数据公布后，LME三个月期铜大跌，带动SHFE铜期货主力价格承压，叠加增值税降税落地的压力，国内铜价短期承压，打压市场供需改善下的看涨情绪。 从国内外铜交易所库存数据变化来看，今年中国春节前后国内外铜库存走势出现明显分化，国内出现快速累库而海外铜库存持续大幅下降，导致境内外铜价倒挂加剧，刺激中国铜冶炼厂开始启动出口。
在进口持续高亏损和LME处于近高远低的back结构下，中国进口铜溢价每况日下，铜出现一波“集中交仓”的预期开始在市场流传开来，但日前LME库存增量主要来自于欧洲的荷兰鹿特丹，业内对库存是否来自亚洲有所质疑，此次库存暴涨可鞥更多来自欧美资源调配的结果，目前市场预期此次交仓量达5-7万吨水平，事实上目前LME整体铜库存处于金融危机以来的低位水平，库存游戏的再现主要基于LME铜挤仓动作而来，虽然从趋势上看对国内外铜的绝对价格的影响未必会很大，但建议更多关注LME铜期限结构变化，对铜中长期价格并不过分悲观。
中国铝产品库存历史上往往有一定季节性规律，每年春节前后国内铝产品社会库存将展开季节性累库，根据上海有色网（SMM）统计，截止3月14日，国内八大主流消费地库存（含 SHFE 仓单）分别为：上海地区31.3万吨、无锡地区62.8万吨，南海地区40.2万吨、杭州地区14.1万吨、巩义地区14.6万吨、天津地区5.8万吨、重庆地区3.5万吨、临沂地区3.1万吨，上述电解铝消费地总库存在175.4万吨，较春节前1月28日国内铝锭八地133.4万吨上涨42万吨，但上述库存回升幅度并不及市场此前预期，目前全国电解铝社会库存的可用天数在18天左右，较2018年同期的24天下滑明显，因此铝高库存压力相对有限。
截止3月14日，全国五大主要消费地区 6063 铝棒库存分别为：佛山地区9.19万吨、无锡地区2.11万吨、常州地区1.90万吨、湖州地区0.50万吨、南昌地区0.75万吨，上述6063铝消费地总库存在14.45万吨，较春节前1月24日国内8.77万吨库存上涨5.68万吨，但环比3月7日的15.10万吨周度下滑0.65万吨。
据业内统计，从2013年-2017，国内铝社会库存在春节前后一个月的时间内平均累库在45万吨左右，而2018年由于期现价差套利及电解铝减产不及预期等因素推动，国内社会库存在春节前后累库达到50万吨之巨，因此综合2018-2019年秋冬季电解铝限产虽不及预期，但合规长产能天花板已现，预计2019年国内铝社会库存累库有所放缓，这对于国内铝价而言将减轻价格压力。
3月18日国信期货铜铝周报
