策略摘要
总体而言，由于目前铜品种库存仍处低位，并且5月冶炼存在一定检修安排，叠加消费在铜价回落后抑或有所回升，因此目前就铜品种而言，不宜过分悲观。实体企业可以进行一定补库，期货操作暂时可以观望为主。
核心观点
市场分析
现货情况：
据SMM讯，昨日为交割日，月差波动频繁，好铜持货商捂货惜售，与平水铜价差拉大，注册湿法铜货源偏紧，非注册货源部分到货。早市，隔月月差BACK160~220元/吨，持货商对次月合约报主流平水铜升水160元/吨，好铜升水220元/吨附近；当月合约平水铜报平水至升水50元/吨，好铜升水60~80元/吨。随着月差波动频繁，持货商纷纷调整报价，上午十时附近，隔月月差BACK 100~200元/吨，次月平水铜升水100~160元/吨，好铜升水180~220元/吨；当月平水铜报平水至升水60元/吨，好铜升水80~升水120元/吨。临近上午十一时，隔月月差收敛至BACK100~130元/吨，持货商对次月报价几无变化；当月平水铜报于平水至升水60元/吨，好铜升水60~120元/吨。
观点：
宏观方面，近期美国债务上限问题持续影响市场，上周五公布的美国5月份消费者信心指数跌至去年6月以来新低，原因便是担心围绕提高联邦政府借款上限的政治纷争可能引发经济衰退。众议院议长麦卡锡表示，债务上限谈判双方仍存在很大分歧。这会使得市场对于未来经济展望存忧。
矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿成交活跃度仍偏清淡，不过需要关注在政策方面，智利大选后可能会被再度提出的税制改革的方案，这或许会对铜矿开采产生重大影响。目前TC价格仍持续走高，周内上涨1.41美元/吨至86.88美元/吨。
冶炼方面，国内电解铜产量23.20万吨，环比减少0.20万吨。5月间有部分企业开始检修，其他冶炼企业维持正常生产。五一假期，冶炼企业不停产轮休，不过周内产量还是受到一定影响，因此铜产量小幅减少。预计整个5月产量也会有小幅下降。
消费方面，据SMM讯，上周所公布的4月间铜材整体开工率下降1.5个百分点至75.15%。由于去年4月间受到疫情袭扰的影响，故此同比较去年上涨14.76个百分点。但在近期铜价回落之后，不排除下游企业采购积极性逐步回升。实则在上周四铜价开始出现下跌迹象之时，部分铜杆企业便已经加大采购力度，同时企业订单也呈现明显增长。
库存方面，上交易日（5月15日）LME库存上涨0.03万吨至7.69万吨。SHFE库存较前一交易日上涨0.23万吨至6.15万吨。
国际铜方面，上个交易日国际铜与伦铜比为6.96，较此前一交易日基本持平。
总体而言，由于目前铜品种库存仍处低位，并且5月冶炼存在一定检修安排，叠加消费在铜价回落后抑或有所回升，因此目前就铜品种而言，不宜过分悲观。实体企业可以进行一定补库，期货操作暂时可以观望为主。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外银行体系负面影响进一步蔓延
旺季需求无法持续
