铜：现货方面，税改落地又逢换月后首日交易，沪期铜继周五的急跌后，企稳沿 49000 元一线震荡筑底初显回暖迹象。市场针对降税 3%的空间对 1904 合约报价全面大幅升水，税差 1000 元/吨左右的空间令持货商报价升水 950~1100 元/吨，持货商惜售顶价，响应者寥寥，持货商只能逐渐下调升水报价，报价降至升水 950~1000 元/吨，逐渐出现被动接货状态，直至报价升水 820~920 元/吨，成交才略有起色，湿法铜买盘表现无力，报价自升水 800元/吨附近调降自升水 700 元/吨。因缺乏下游消费的实际买量支持，成交低迷，市场买盘无力。但 4 月 1 日前，持货商仍将坚挺报价，升水格局仍将受到税差空间指引，部分刚需的下游以及未完成本月长单交付的企业，在无奈驻足观望后，恐仍将被动接受。铜精矿面临进一步紧缺的问题。同时据百川资讯调研，二季度电解铜检修情况将超预期。电解铜连续集中交仓短期利空铜价，但即将进入消费旺季，电解铜下跌空间有限。
策略方面:沪铜 1905 合约多单持有，目标价位 51000 元/吨附近，止损 48600 元/吨附近。
铝：现货方面，继上周减税消息公布后，周一为期货换月后第一天，现货升水逾两百元，贸易商考虑到减税后税率下降，接货者较多。市场货源较充足，成交较活跃，但下游厂家仍表现观望，基本按需采购接货不多，华东成交一般。国内累库接近尾声，但下游表现畏高，去库存进程受阻，3 月 18 日社会库存增加 0.1 万吨至 171.9 万吨。前两月国内电解铝累计产量为 568.8 万吨，同比增长 5%。当前成本重心不断下移，成本对价格支撑减弱。不过另一方面下游开工逐渐恢复，即将进入消费旺季，电解铝短期缺乏方向。我们认为后期需关注旺季需求情况，若旺季需求好于预期，铝价有望阶段性反弹策略方面：沪铝 1905 合约暂时观望。
镍:现货方面，俄镍较无锡 1904 升水 2500-2600 元/吨。金川镍较无锡 1904 合约报升水3500-3700 元/吨。本周贸易商继续惜售，升水报的很高，主要因增值税下调落地。俄镍报升水 2500 元/吨的贸易商成交相对活跃，现货市场整体交投清淡，下游多在观望，库存能维持到 4 月初的钢厂采购意愿低迷，部分刚需下游上午少量补货。金川公司出厂价 103500元/吨，较上周五上调 300 元/吨，金川成交相对好于俄镍，但大都是贸易商拿货，下游钢厂收货一般。印尼国有矿商 PT Aneka Tambang 计划今年下半年开始运营其位于东哈马黑拉(East Halmahera)的镍铁冶炼厂，最初的目标是生产约 5000 吨镍，镍铁端供应压力增强预期开始显现。不锈钢价格开始掉头，企业盈利空间受到挤压，低镍铁生产不锈钢成本低于高镍铁成本，后期若不锈钢继续大量累库，将挤压对镍铁需求，国内纯镍库存重回一万吨上方，镍价或继续下行。
策略方面：沪镍 1905 合约空单继续持有，目标价位 98000 元/吨附近，止损 105000 元/吨附近。
