铜：
上周铜价整体震荡走势，主力合约上升0.57%。现货市场，国内市场现货升贴水情况整体较上周转弱，增值税降税消息4月1日执行，沪铜因此波动剧烈，重回近低远高结构，下游接货动力不足。进口方面，精炼铜现货进口整体继续维持亏损，随着降税时间落地，降税之后的进口亏损迅速收窄。本周LME库存增加，从数据来看，LME库存较上周增加6.97万吨至18.6万吨左右。
SHFE增加2.84万吨，保税区增加2.78万吨，全球四地库存合计108.36万吨，较上周增加12.14万吨，较去年同期减少23.82万吨。上周，LME库存大幅增加6.97吨，总库存下降至18.64万吨，库存回升主要集中亚洲和欧洲仓库，主要是贸易商集中交仓所致。加工费方面，本周进口铜精矿现货TC报在71-74美元/吨，均价72.5美元/吨，较上周下降3.5美元/吨。下游情况，据smm调研及行业同行了解情况，华南、华东市场铜杆销售困难，大型电缆厂的订单目前较往年一致，未有预期改善。部分大型铜加工企业成品库存压力加大，下游消费需求一般。目前废铜开工率回升，精废价差扩大，对精铜产生一定替代，不利于去库。前期已经提到宏观和供给端的利好已完全释放，后期行情能否企稳持续向上，关键看下游需求的复苏情况，只有当库存出现拐点叠加现货需求强劲，才能做出下游需求强劲的判断，目前下游还未复苏。但铜整体产业链库存较低，下方存在一定支撑，加上二季度供应端趋紧已成共识，并不建议短空沪铜，基本面还未发现需求好转前，铜价高位震荡，区间48000-50000。
铝：
上周沪铝价格以反弹为主，主力合约上涨1.15%。降税新闻发布后，沪铝1903-1904合约价差迅速拉开，午后广东地区现货铝锭持货商报价对1904合约升水190元/吨，上海地区持货商报价对1904合约升水200元/吨附近，但接货者寥寥无几，均表现观望。铝基本面没有太大的变化，成本方面，氧化铝以及阳极碳素价格供给趋增且市场需求转弱，因此成本端价格趋于下行，国内电解铝平均完全成本继续下滑至13900元/吨附近，平均亏损收窄至100元/吨左右，但由于氧化铝企业生产弹性较高，预计电解铝平均成本压缩空间有限。库存方面，根据我的有色，截至3月14日铝锭社会库存较周一减少0.3万吨至170.7万吨。铝当下下游有所复苏，关注社会库存是否出现拐点。随着电解铝供给压力加大，加上成本端的进一步塌陷，库存仍处于高位，再加上考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。宏观利好逐渐消化，对铝价重回震荡。
3月19日福能期货铜铝周报
