从宏观大环境看，目前全球市场可小结为“中国经济延续弱复苏，海外危机乱象起波澜”。目前美国经济风险是欧美银行业危机对金融稳定带来持续冲击，同时债务上限的应对措施僵持不下，美国经济面临从滞胀转向温和衰退风险，美联储相对于欧洲央行可能更快更早出现货币政策转向；目前市场普遍认为美联储加息周期接近尾声，但对于风险资产态度却较为悲观，这也与前七次加息周期形成鲜明对比。从历史上看，美联储的最后一次加息几乎总是能推动股票等高风险资产的上涨，可本次加息周期伴随着海外经济衰退的阴霾、银行业的危机与企业盈利前景堪忧的“三重夹击”，市场或许已无法再做出乐观的预期。而欧洲面对持续滞胀，内部矛盾分裂凸显，其地缘局势不稳定倒逼投资及制造业向外转移；中国经济则处于筑底后持续弱复苏的进程中，外向型经济面临极大不确定性，而我国经济内生动力缺乏强劲增长。
从市场策略机会来看，顾冯达认为，未来1—2个月有色板块预计振荡分化，而贵金属则整体表现不同于顺周期性资产，近期面对海外市场衰退预期快速走高，美联储年内降息预期较为强烈，贵金属做多交易较为拥挤，大量资金刺激金银逼空创出新高后震荡回落，中长期驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息周期转变和央行购金未改变，投资者对未来1-2个月可继续参考“黄金迭创新高大回调可持续买入”的观点判断。他预计，沪铜期货跌破66000元/吨附近支撑后触及64000元/吨附近低位，后市或重新尝试收复失地回到箱体震荡区间中间位置，沪铝期货跌至17500-19500元/吨宽幅振荡区间下沿位置后缺乏突破动力。建议铜铝产业企业强化套期保值，防范有色金属在传统消费旺季尾声的价格异动风险。对于个人交易者而言，可以聚焦预期差变化引发的短期波动，围绕振荡区间上下沿做高抛低吸操作。
2023年第21周国信期货铜周报
