宏观
1、中国公布5月官方PMI指数，全面弱于预期。官方制造业PMI指数48.8，较上月下降0.4个百分点，连续两个月处于荣枯线下方，且低于预期，其中生产指数和新订单指数分别为49.6和48.3，较上月下降0.6和0.5个百分点。非制造业PMI指数54.5，较上月下降1.9个百分点，其中线下消费处于高景气区，资本市场服务、房地产服务处于收缩区，建筑业商务活动58.2，较上月下降5.7个百分点。整体看工业生产持续放缓，消费仍处于较高景气度，但连续减弱，建筑业活动旺盛，但房地产销售明显转冷。5月数据或宣告经济反弹的顶点已出现，后面将转向边际回落，利空。股市、工业品等整体继续承压，汇率继续下跌。
2、美两党达成债务上限初步协议，将冻结债务上限至2025年1月，方案在今天提交众议院投票，两党都表达了通过的信心。不确定消除，风险偏好有所回升，美元小跌。不过受近期一系列较强经济数据影响，目前对6月加息的预期升至60%，美元整体偏强格局可能维持，一定程度对冲经济强韧对风险资产的利多情绪。
3、欧元区5月经济景气指数96.5，前值为99，工业景气指数-5.2，为2020年11月以来新低，前值为-2.8，欧洲制造业放缓的信号越来越多。
现货
1、LME库存再增2千吨，总量接近10万吨，增库继续集中在亚洲，隐性库存流出。不过注销仓单增至1.1万吨，现货贴水收窄到20美元，暗示中国进口窗口打开后，对LME的现货需求开始回升，对价格带来一定支撑。
2、沪铜升水高报低走，降至200元，因月末买货较少，不过6-7月升水维持在200元，挤仓压力没有缓解。下游精铜杆厂维持高开工，废铜商心态分化，趁铜价上涨出货，但整体供应紧张精废价差维持倒挂状态，精铜替代效应持续积累，可用库存紧张暂时难以改变。
3、消息面，紫金公告前期出现生产事故的巨龙铜矿复产。该事故导致西藏地区矿山普遍停产进行安全检查，但由于炼厂整体原料库存充足，生产未受影响。目前加工费成交在80美元高位，精矿并不紧张，炼厂集中检修对产量释放有所制约，下半年精铜产量和进口量环比增长，供需紧张格局缓解。
4、结论：中国经济放缓压力主导工业品定价，短期看沪铜现货高升水和快速去库带来支撑，交割前有一定挤仓压力。技术上看66000中期强压力位，逢高抛空远月思路坚持。
