铜
现货：1#铜50090元/吨，涨40元/吨，升贴水：升860-升1100
现货市场升贴水较上个交易日持续转强，但现货市场成交氛围已弱，加之下游企业采购热度下降，整体成交较此前一个交易日转淡上周LME库存增加6.97万吨，SHFE增加2.84万吨，保税区增加2.78万吨，全球四地库存合计108.36万吨，较上周增加12.14万吨，较去年同期减少23.82万吨。下游情况，据smm调研及行业同行了解情况，华南、华东市场铜杆销售困难，大型电缆厂的订单目前较往年一致，未有预期改善。部分大型铜加工企业成品库存压力加大，下游消费需求一般。废铜开工率上升，对精铜有一定替代作用。前期宏观预期改善，叠加铜供应端出现大量干扰事件，刺激市场上做多情绪，由于消费不及预期复苏，目前沪铜出现回调。前期已经提到宏观和供给端的利好已完全释放，后期行情能否企稳持续向上，关键看下游需求的复苏情况，只有当库存出现拐点叠加现货需求强劲，才能做出下游需求强劲的判断，目前下游还未复苏。但铜整体产业链库存较低，下方存在一定支撑，加上二季度供应端趋紧已成共识，铜价波动区间48000-50000。
锌
库存上，昨日LME锌库存减少175吨，上期所仓单减少149吨。宏观上隔夜美联储3月议息会议显示，预计年内不加息，明年加息一次，并表示9月份停止缩表，比市场预期鸽派，美指大幅下挫，支撑基本金属走强，内外锌价再次测试前期高点的压力。基本面端看，近期LME库存延续小幅下滑，（0-3）维持升水对锌价有所支撑。国内方面，下游方面昨日上海地区以出货为主交投有所降温，广东地区升水下调，成交有所回暖，而天津地区未见明显补库现象，显示两会后天津镀锌企业恢复并不理想，国内社会库存积累幅度及长度已超过市场预期，不利锌价；供应端，内外锌矿加工费维持高位，此外国内冶炼企业产能有所恢复，湖南地区较为明显，本周湖南三立将试生产，株冶2#上周正式投产，水口山新项目产能将逐步投放，国内冶炼产量将稳步增加，这将施压锌价。操作上建议前期1906合约背靠21500空单轻仓持有，止损参考21980。
铅
库存上，昨日LME铅库存增加325吨，上期所仓单减少276吨。需求方面，现货维持高升水，下游询价局多，市场实际成交偏向再生铅；终端汽车铅蓄电池跟换进入淡季，电池货源消化较为缓慢，经销商采购亦不积极，整体需求不如往年同期。供应端国内矿山安全事故影响整体较小，原生铅冶炼企业原料充足，原生铅开工维持正常；此外再生铅方面，价格回归成本线之上，且目前价格倒挂基本修复，后期再生铅企业开工率将有所回升，再生铅企业供应将有所恢复，3月产量将有望增加，供应端将继续压制锌价。操作上建议关注前期低点16500一线支撑。
镍
现货，SMM1#电解镍105275元/吨，1#金川镍105450元/吨,1#进口镍105050元/吨。早上俄镍较无锡1904普遍升水2700元/吨。有个别贸易商升水2600元/吨出货。金川镍较无锡1904合约报升水3200-3400元/吨。
镍铁镍矿：20日，镍矿CIF价格基本持平，印尼国有矿产商PT Aneka Tambang(Antam)公司今年计划出口520万吨镍矿石，远高于2018年水平，当时Antam出口了390万吨镍矿石。加上菲律宾镍矿雨季影响逐步消散，镍矿供应充足。镍铁价格20日价格持平。库存方面：3月20日LME镍库存减2076吨至188358吨，整体去库存方向不变，3月20日上期所镍减少54吨至10844吨。现货精炼镍进口亏损扩大，目前维持高位。不锈钢市场方面：20日不锈钢现货市场价格小幅上涨，不过，降税的影响开始向不锈钢终端传递，由于当前不锈钢税点依然没有下降，因此本月税票的现货受到追捧，整体采购增加，刺激短期消费。不过，期盘销售不理想，青山4月期盘大幅下调。
综合情况来看：终端消费依旧较为低迷，不锈钢市场较为被动佛山无锡有累库现象，不锈钢价格跟随镍价波动，镍铁保持较高的利润，加速投产的推动，短期镍铁紧张，长期存在隐忧，精炼镍，库存持续下降，对镍价有所支撑。目前主要受到降税政策向下游的传导的影响，前期空单继续持有，止损104000。
