核心观点
■ 铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，6月16日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于67,325元/吨至68,920元/吨，周中呈现震荡走高。平均升贴水报价运行于125至515元/吨，周内呈现先跌后涨格局。
库存方面，6月16日当周LME库存下降0.72万吨至9.06万吨。上期所仓单下降1.54万吨至6.11万吨。国内社会库存（不含保税区）下降1.58万吨至9.36万吨，保税区库存下降0.89万吨至7.89万吨。
观点：
宏观方面，欧美央行先后完成利率决议，美联储暂时维持利率水平不变，但其点阵图显示今年年内仍会有两次加息。不过从联邦基金利率的定价来看，暂时无法与点阵图相匹配。而在欧元区央行方面，如期加息25个基点，市场加码押注该央行还将再加息50个基点。后市欧元区央行货币政策导向相较于美联储或仍更为趋紧。国内方面，下周关注国内LPR公布情况，不过利率调降的预期或许已经在此前商品的走高之中有所体现。
矿端供应方面， 6月16日当周，据Mysteel讯，铜精矿现货市场持续清淡，现货需求偏弱，成交活跃度较低。矿供应稳定，发运卸港也较顺利。冶炼厂原料库存处于常规水平，买货积极性有所降低，询盘在90美元中位以上，主流交易7月以后的船期货物。目前市场仍然对TC上涨存在乐观预期。本周TC价格继续走高至90.55美元/吨。
冶炼方面，6月16日当周，国内电解铜产量22.40万吨，环比减少0.20万吨，这主要是因为，北方部分冶炼企业仍在检修期，对产量有所影响，其他的冶炼企业正常生产。因此本周铜产量小幅减少。并且当下TC价格仍然维持高位，虽然部分地区硫酸价格近期跌幅巨大，但硫酸胀库的情况暂时并未大规模听闻。故在当前单吨冶炼利润仍超千元的背景之下，预计冶炼产量仍将维持高位。
消费方面，据Mysteel讯，6月16日当周，由于盘面延续反弹偏强走势叠加交割的影响，近月合约一度逼近69,000元/吨一线，BACK结构月差走扩至240~280元/吨，下游畏高拒采情绪明显。部分铜杆厂家反馈目前销售难度大，成交维持疲软态势，成交也多以刚需采购为主。整体来看，铜价走高抑制下游补库积极性，并且目前已经逐步临近消费淡季，故此需求整体在目前阶段难有十分靓丽之表现。
总体而言，本周铜价在宏观氛围转好以及交割等因素的作用下呈现明显走高，但在价格上涨之际需求受到抑制，下游企业补库意愿明显降低，畏高拒采情绪则相对明显，叠加当前或逐步进入传统消费淡季，因此短期内对于铜价而言仍以偏震荡思路对待。
■ 策略
铜：短期中性；中长线谨慎偏多
套利：多内盘，空外盘
期权：卖出看跌@63500元/吨
■ 风险
美元以及美债收益率持续走高
需求持续转弱
