行情回顾
截至6月16日，沪铜主力2307合约收盘68630元/吨，周内铜价延续震荡上行，涨幅2.31%，主要运行区间66620-68740元。
逻辑观点
宏观面：6月美国通胀延续回落，并如期暂停加息，利率维持在5-5.25%，美元指数明显回落，提振整体有色。美国5月未季调CPI同比上升4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低；预期4.10%，前值4.90%；5月CPI环比上升0.1%，预估为0.1%，前值为0.4%，周内美元指数从103.7附近下跌至102附近。此外，短期关于国内增量政策的博弈仍未结束。近期公布5月中国经济数据全面走弱，不达预期，进一步强化了年中国内刺激政策的出台预期，整体市场风险偏好回升，成为整体有色上涨的主要驱动。基本面：短期仍有支撑。铜价反弹，精废价差明显走阔，但据市场反应废铜流通量并不及预期，供应依旧表现偏紧，周内精铜现货升水重回400+，库存再次下滑，周内减15383吨至761090吨。LME库存由升转降，注销仓单维持偏高位。
行情展望及投资建议
由于美国经济数据仍具韧性且暂停加息，市场开始交易海外的软着陆，国内经历一波政策期待所带来的情绪修复。但海外宏观风险仍有不确定性，后续仍需更多经济数据来验证，短期市场关注点更多在于国内政策的出台与落地，向下驱动有限，且基本面来看，供需矛盾暂时不大，整体低库存仍提供一定支撑。预计下周CU2308主波动区间参考66500-69000。操作上，暂时观望。
风险提示
海内外政策超预期。
