1、宏观方面，3月21日美联储2019年第二次议息会议决定暂不加息，保持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.5%不变。同时发布关于缩表的声明表示，从今年5月起，将每月缩减资产负债表计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表。
2、经济数据方面，3月欧元区制造业PMI仅录得47.6，低于2月的49.3和此前经济学家的预期，以六年来最快的速度收缩。德国和法国制造业PMI初值均跌破荣枯线，欧元区制造业增速放缓程度超出预期。
3、产业方面，智利矿业公司预计今年全球铜缺口将达 10-30 万吨。公司首席执行官 IvanArriagada 透露旗下 LosPelambres 铜矿一期扩建计划已获批准，该项目现已开工建设，预计2021 年中左右投产。另公司补充称第一阶段扩建将使铜年产量增加 4 万吨，在头 15 年年后达到7 万吨。
4、库存方面，截止上周五伦铜库存较上周减少1.1万吨，总量达17.5万吨。COMEX铜库存较上周减0.3万吨，至4.7万吨。上期所全国库存较上周减0.5万吨至25.9万吨。保税区库存增1.6万吨至59.9万吨；四地库存总和较上周减少0.3万吨，至108万吨。
5、现货方面，增值税下调在4月实行，3%的降税空间使现货报价维持高位，市场报价升水在850-1150 元/吨，持货商惜售挺价，但下游消费者接货乏力，成交清淡。周中下游为交付长单，纷纷入市询价，低价货源成交尚可。至周五，铜价大幅下跌，持货商升水坚挺，整体成交情况一般。下周进入月尾阶段，贸易商下月票报价增多，预计届时升水将下降。
上周五出炉的欧元区工厂出现近六年来最大降幅的萎缩，此外美国一项制造业活动指数也降至近两年来的低点，经济数据加剧了市场对全球经济健康情况的担心。再加上英国脱欧使英磅、欧元受影响而推高美元。双重打压导致周五铜价跌至一个月来低点。国内方面增值税降税在4月实行，3%的税差使现货升水高企。上海现货升水在960-1100元/吨，但依旧为贸易商拿货为主，实体需求表现仍平平，下游表现没能给铜价带来可靠支撑。目前看全球经济下行会给铜价长期施压，尤其欧洲数据不佳引燃担忧情绪。但美联储转变宽松立场，给全球宏观政策压力大大减轻。中美贸易谈判有达成实质成果预期，短期欧美经济数据不济市场已充分反应，短期不宜再追空。
策 略： 短线谨慎再追空，观望为宜；前期买现抛期可逐步出货了结。
风险点：
货币政策走向；美元走势；中美贸易磋商；人民币外汇
3月25日一德期货铜周报
