铜：欧洲 PMI 明显走弱，美国期限利差进一步收窄，驱动了市场的悲观预期。其实去年底市场对经济的悲观预期就已经很强烈了，但是欧洲 PMI 下降的有些快，是铜价下行的主要原因。近期关注中国 PMI 数据是否也会出现下滑，如果中国制造业数据不佳，铜价仍然有回调的空间。
铝：对全球经济增长前景的悲观情绪持续影响投资者心态，美元在获得避险性买入的同时，金属遭到一定程度的抛售，国内沪铝亦在悲观数据的发酵中延续回调走势。供应端虽然在铝厂利润的持续修复下，产能释放有所加快。但在降税政策的刺激下，终端消费增速亦有提升。在库存续降的利好支撑下，沪铝震荡偏强的运行格局料将继续延续，激进者可逢低短多。
锌：国内主要地区锌锭社会库存合计 22.22 万吨，较上周一减少 1.57 万吨，较周五减少 0.48 万吨，库存继续小幅下滑。随着国内消费的复苏，锌锭库存越发临近，后期去库存一方面将对沪锌形成支撑，另一方面则推动跨月价差扩大，近强远弱情况加剧。不过考虑到短期避险情绪较浓，锌价仍有小幅调整可能，待企稳后逢低多单介入。
铅：从基本面来说，沪铅也乏善可陈，需求疲软使得国内铅锭库存仍在增加，铅价缺乏持续反弹动力。但再生铅的成本支撑在逐步显现，我们认为现阶段沪铅维持低位震荡概率偏大，下方调整空间有限。
镍：镍价的前期上涨不断压缩不锈钢利润，按照当前不锈钢现货价格与钢厂月度成本比较来看，304 钢种已面临成本倒挂，300 系持续增产动力已经渐弱，对应的镍需求持续增量的动能已弱。国内及印尼的镍铁项目检修的影响相对偏小，国内叠加印尼的 NPI 仍处于增产状态，且废不锈钢的经济性已恢复。近期钢厂 4 月不锈钢期单仍在接单，却未见跨远月接单，从当前来看，这种透支远期需求的动能逐渐转弱，且国内 300 系不锈钢库存已创历史新高，谨防不锈钢端的负反馈。短期宏观干扰大于基本面，操作上，规避宏观和基本面背离波段，基本面偏空思维不改。重点关注不锈钢成交、库存及 NPI 供求关系。
