铜 涨
上周五公布的欧美 3 月制造业 PMI 疲软，引发市场对全球经济增长的担忧，铜价大幅回落，但隔夜铜价止跌企稳。目前宏微观背离，数据显示全球贸易急转直下，创 2009 年以来最大降幅。美国 3 月与 10 年期国债收益率倒挂，引发市场对美国经济衰退的担忧。但全球铜矿供给低增量且干扰率上升，国内外冶炼厂检修高于去年水平，影响广泛，叠加下游即将迎来季节性需求旺季，因此铜价仍存在上行动能，预计今日铜价小幅走强。铜价周五回调为做多提供更高安全边际，可考虑在 48000 附近多单买入，以 47000 止损。
锌 震荡
本周接下来的几天宏观数据影响相对较小，市场将延续目前偏弱的宏观预期，主要转折点在于中美新一轮谈判能否激活市场的活力。周五日盘收盘后欧洲制造业和德国 PMI 严重低于预期，工业 4.0 龙头德国的 PMI 到了 44.6 的极低位置，加上日韩的出口萎靡，外盘先行指标出现利空共振。这周中美将进行下一轮商贸谈判，根据结果会出现谈判良好共振放水-经济企稳，或者谈判僵持-跟随全球大势-制造业整体放缓，利空风险存在。对于目前库存过低的问题，很容易出现一波大涨行情，具体要看国内的库存消耗速度，但如果经济数据持续偏差，不排除 2018 年 3 月般贸易商集中抛货的可能，因而宏观的指标仍十分重要。鉴于进口窗口持续关闭，预计将呈现一阵的内强外弱，多沪 1905 空伦也较为可能，如果谈判进展较好沪锌仍将单边上行，预计仍有 1000 元/吨的向上空间。目前看，如果排除全球性经济共振性下行的可能的话，国内的宏观指标很可能在 2 季度完成筑底，叠加可能随时进行的安全检查，锌价中线仍有较强的上涨动能。夜盘时段逆势上涨，可能存在一定的上涨行情，推荐投资者关注 1905 各机构持仓变动。助推点：安全检查 沪锌库存消耗加快 基建提速 风险点：伦锌集中交仓铅 震荡铅价现在在成本线上下波动，虽然大的方向还是看空的，但短线成本线的强支撑可能带来反弹做多机会。对于铅，整体上的政策不支持的态度没有改变，原生铅利润本身就低而有主动减产迹象，此轮检查对于市场供给影响有限，预计安全检查启动后铅价将转为偏强震荡，短线关注废电瓶等再生铅原料端价格有无转弱趋势，鉴于增值税下调，再生铅成本也跟随下降，关注再生铅成本 16800-17000 元/吨带来的支撑作用。
镍 震荡
伦镍整理，忧虑全球经济增长，但美元指数调整，且需求旺季到来有支撑。国内需求一般，电解镍内外盘倒挂，国内外镍板库存下滑，金川镍升水调降，镍铁报价平稳略回落，国内外新产能释放，印尼恒嘉镍业第二台矿热炉投产，也有镍铁企业的检修信息和意外停产消息，但预期影响程度有限，不锈钢 300 系大企业调降 4 月报价，市场依然忧虑需求。沪镍 1905 暂时维持震荡回调，注意 100000 元关口仍会引发反复争夺，走势反复。
锡 震荡
工业 4.0 龙头德国的 PMI 到了 44.6 的极低位置，加上日韩的出口萎靡，外盘先行指标出现利空共振。这周中美将进行下一轮商贸谈判，根据结果会出现谈判良好-共振放水-经济企稳，或者谈判僵持-跟随全球大势-制造业整体放缓，利空风险存在。考虑到近日国内外多个经济数据表现较差，经济仍在阶段性摸底，需求不畅是我们持续关注的问题，因而外盘的加速下降对国内价格影响是持续的，很可能因需求不畅带动盘面加速向下调整，锡因为主要用在马口铁、电子焊料等方面，对于出口的需求较大。锡价预计震荡调整，若无较强的利多刺激，近期预计运行在 143000-148000 元/吨。
