铜:欧洲 PMI 明显走弱,美国期限利差进一步收窄,驱动了市场的悲观预期。其实去年底市场对经济的悲观预期就已经很强烈了,但是欧洲 PMI 下降的有些快,市场担忧经济不止是放缓,而是衰退。不过铜价下跌幅度过大,短期内可能有技术性反弹。近期重点关注中美贸易谈判进展以及中国 PMI 数据。
铝:周末欧洲制造业数据的快速萎缩,以及美国 3 月期-10 年期国债收益率倒挂带来的经济衰退忧虑仍在市场发酵。悲观情绪的持续蔓延今日还在影响投资者心态,金融市场的动荡不安令铝价暂时迷失方向。在偏强基本面和偏空情绪面的拉扯下,沪铝料将维持区间震荡走势。在市场情绪集中释放的当下关口,需耐心等待更为明确的入场信号,暂时建议观望为主。
锌:今日沪锌尾盘拉涨迹象明显,表现明显强于其他品种;市场对于国内库存拐点的信心较强,同时认为 LME 锌库存继续去库存概率大,整体锌锭供应紧缺依然是锌价走高的动力;但近期宏观面存在一些变数,前期高位仍然存压,追涨风险较大。
铅:现阶段沪铅供需弱平衡在延续,库存继续小幅累积,市场整体延续弱势表现;但再生铅与原生铅价差有所收窄,成本对于铅价的支撑显现,因此下跌的空间也十分有限,短期沪铅低位震荡概率大,没有明显参与机会。
镍:镍价的前期上涨不断压缩不锈钢利润,按照当前不锈钢现货价格与钢厂月度成本比较来看,304 钢种已面临成本倒挂,300 系持续增产动力已经渐弱,对应的镍需求持续增量的动能已弱。国内及印尼的镍铁项目检修的影响相对偏小,国内叠加印尼的 NPI 仍处于增产状态,且废不锈钢的经济性已恢复。近期钢厂 4 月不锈钢厂期单仍在接单,却未见跨远月接单,从当前来看,这种透支远期需求的动能逐渐转弱,且国内 300 系不锈钢库存已创历史新高,谨防不锈钢端的负反馈。短期宏观干扰大于基本面,操作上,规避宏观和基本面背离波段,基本面偏空思维不改。重点关注不锈钢成交、库存及 NPI 供求关系。