Ø宏观层面:上周铜价整体冲高回落走势,主力完成换月后震荡余69000下方附近。往后看,宏观层面整体压力尚未减轻,一方面是来自于美元指数偏强的压力,鲍威尔在全球央行发言整体偏鹰,年内加息概率定价有所提升,通胀目标制与货币政策方向不发生调整,而美国经济与通胀韧性,对比欧洲PMI指标的全面衰退,美元仍将维持偏强格局。国内整体仍处在强预期弱现实的政策博弈中,风险情绪承压。
Ø产业基本面:从产业端来看,进口货源与国产铜补充的情况暂不明显,但增量预期仍存;现货升水300附近僵持,下游随着铜价走高交投走弱,国内仓单库存降库放缓,国内升水与期限结构对价格仍有较强支撑;海外目前交仓放缓,现货深度贴水,仍以区间运行对待铜价。
Ø策略:综合来看,全球央行会议鲍威尔略偏鹰,叠加当前欧美经济情况对比,美元偏强格局的压制仍存,国内预期与现实的差距依然较大,但即将到了的旺季预期对于商品价格存在支撑,对于铜来说,期限结构,虚实比和升水也对价格形成支撑,预计铜价仍维持震荡态势,主要区间67500-69500关注旺季预期的变化。