铜
1#铜49160元/吨，跌90元/吨，升贴水：贴10-升120
现货市场，预估本周开始，现货市场税点或普遍以13%为主，因此，现货升水或降大幅下降。上周LME库存减少0.68万吨，SHFE增加0.22万吨，保税区增加0.9万吨，全球四地库存合计108.15万吨，较上周减少0.11万吨，较去年同期减少29万吨。低库存为沪铜提供一定的支撑，本周国内库存小幅增加，下游采购不佳，可能是因为税点问题，关注奔走是否出现补库行情。
目前下游的消费情况一般，据smm调研及行业同行了解情况，华南、华东市场铜杆销售困难，大型电缆厂的订单目前较往年一致，未有预期改善。部分大型铜加工企业成品库存压力加大，下游消费需求一般，两者并未叠加，无法提供上涨动能。废铜开工率上升，对精铜有一定替代作用。沪铜前期出现较大回调，主要是由于市场对宏观向好的预期出现了一定的分歧，欧美的经济数据疲软，资本市场出现调整，恐慌情绪散去，市场炒作降准预期，铜价上探，修复前期跳空缺口。
目前铜价的波动都是由于宏观扰动，需求并未开始复苏，但市场对于后市并不悲观。周末制造业PMI数据公布，重回荣枯线上方，好于市场预期。短期沪铜偏多走势，建议小仓位多单持有，关注下游市场及重大宏观数据是否转弱，择机平仓，损位48800。
铅
库存上，昨日LME铅库存维持78750吨不变，上期所仓单减少477吨。昨日铅价紧随锌等有色金属回调，目前从供应端看，原料供应宽裕，原生铅产量稳定释放，再生铅一改前期倒挂的颓势，再生铅企业开工率延续回升，产量逐步释放，对铅价压制明显；此外，需求端目前正处于终端铅蓄电池需求淡季，中小铅蓄电池企业新订单不乐观，下游铅蓄企业仍有库存，接货意愿不强，多观望为主，现货市场成交清淡，需求端亦压制铅。短期铅或延续低位震荡。操作上建议观望为主。
