铜
现货方面，市场货源宽裕，持货商换现意愿迫切，下游接货意愿淡并无明显买盘，供大于求特征依然明显，但本周将趋近交割，目前隔月价差仍在百元附近，现货升水报价已趋近交割水平，再降空间恐已有限。秘鲁土著居民同意和解，Las Bambas 将逐步恢复生产。
铜冶炼厂检修大幕逐渐拉开，4 月份检修量增加。目前由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，消费旺季延迟，但随降税时间节点兑现，消费旺季有望来临，库存积累现状或将改观。受助于美元下跌，隔夜电解铜反弹，我们认为随着宏观经济回暖，电解铜做多热情显现，铜价或偏强震荡，日内重点关注社融数据。
策略方面：沪铜 1905 合约暂时观望。
镍
现货方面，部分下游上周未补库，本周按需拿货。现下游拿货节奏仅按需拿货，而贸易商挺升水意愿也较强烈。金川镍交投相对一般，金川货源本周相对宽松，升水维持稳定。
现镍豆贴水 800 元/吨左右，较俄镍价差 1100 元/吨左右。近期电解镍在宏观利好的推动下表现强势，从基本面来看，镍铁供应增加预期变强，印尼瑞浦年产 60 万吨镍铁冶炼项目 B区工程 3#电炉正式开工。三月底山东某大型镍生铁工厂已开始烘炉第五台矿热炉，进度快于市场预期，同时市场担心镍铁大规模流入，而不锈钢下游消费依旧偏弱。我们认为短期在宏观经济偏暖的背景下，镍铁供应依然偏紧，电解镍库存续降，电解镍偏强震荡，中期承压趋势不改，关注镍铁释放进程。
策略方面：沪镍 1905 合约暂时观望。
