全球经济不容乐观，外需长期存不确定性。美国经济放缓、美联储宣布暂停加息和提前结束缩表。美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施，但未来仍然是持久的过程。3月中国官方制造业PMI为50.5%，重回枯荣线上并创下18年10月以来新高，指向制造业景气季节性回升。1-2月工业企业利润增速中枢进一步下沉，预计3月利润增速会有反弹，在减税效应下数据将逐渐好转。
铜：中国冶炼产能增长，铜精矿加工费回落明显，短期精矿供应有所减少。国内需求短期偏弱，但在投资拉动下远期预期趋稳，终端家电消费符合预期。在需求逐渐回暖的预期下，价格有望继续保持震荡偏强格局。
铝：中国终端消费增速逐渐回升，下游需求旺季逐渐回暖。氧化铝产量增加较快，价格下跌，降低冶炼企业成本。冶炼厂自备电违规整治，自备电成本增加，铝成本上升，企业亏损面扩大，主动减产增多。短期库存仍处于高位，消费逐渐回暖，铝价震荡筑底。
锌：国内外锌精矿加工费上升，精矿供应已经告别短缺。国内冶炼环保和搬迁原因，精炼锌产量下滑。镀锌板开工率保持低位，下游汽车消费下降，需求偏弱。预计锌在冶炼瓶颈没有完全释放的前提下，现货升水保持，价格震荡。
2019年4月中银国际期货有色金属月报
