铜
现货方面，仍然有部分仓单货源在急于换现，成交多以贸易投机商为主导。隔月价差维稳在 130-150 元/吨区间，短期现货升水也将继续僵持稳定。尽管合约价差有所收窄，且盘面价格拉涨，但由于市场看多情绪释放，持货商坚挺升水，报价维稳，市场询价氛围积极，但盘面走势拉涨迅速，高价位成交仍受一定抑制，实际成交表现一般。铜冶炼厂检修大幕逐渐拉开，4 月份检修量增加。目前由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，消费旺季延迟，但随降税时间节点兑现，消费旺季有望来临，库存积累现状或将改观。受助于美元下跌，隔夜电解铜反弹，我们认为随着宏观经济回暖，电解铜做多热情显现，铜价或偏强震荡，日内重点关注社融数据。
策略方面：沪铜 1905 合约暂时观望
镍
现货方面，早盘交易时段，盘面波动较大，但价格下跌后，成交活跃，下游多在102100-102300 元/吨区间点价，十点半以后，盘面不断反弹，下游成交趋淡，现货贸易商搬货较困难，由于库存均较低，便宜的低价货源难收。近期电解镍在宏观利好的推动下表现强势，从基本面来看，镍铁供应增加预期变强，印尼瑞浦年产 60 万吨镍铁冶炼项目 B区工程 3#电炉正式开工。三月底山东某大型镍生铁工厂已开始烘炉第五台矿热炉，进度快于市场预期，同时市场担心镍铁大规模流入，而不锈钢下游消费依旧偏弱。我们认为短期在宏观经济偏暖的背景下，镍铁供应依然偏紧，电解镍库存续降，电解镍偏强震荡，中期承压趋势不改，关注镍铁释放进程。
策略方面：沪镍 1906 合约暂时观望。
铝
现货方面，市场货源充足，持货商出货积极，早间贸易商与中间商成交活跃，11:00后实际成交逐渐下行。因价格有所下降，下游接货好转，但仍以按需为主。4 月 8 日社会库存减少 1.3 万吨至 160.4 万吨，下游消费有所好转，市场持续去库存，但由于铝价反弹，去库存速度放缓。当前成本重心 5 不断下移，据 SMM 了解，2019 年 4 月魏桥预焙阳极基础采购价下调 190 元/吨，现汇价 2990 元/吨。成本对价格支撑减弱。不过另一方面下游开工逐渐恢复，即将进入消费旺季，汽车补贴力度较大，有望带动电解铝需求增长，若旺季需求好于预期，铝价有望阶段性反弹。我们认为后期需关注旺季需求情况。
策略方面：沪铝 1905 合约 13500-13600 元/吨试多，目标价位 14000 元/吨附近，止损13400 元/吨附近。
