铜
轻仓多单
受到3月超预期社融数据提振，夜盘沪铜高开后震荡整固，均线支撑良好。IMF上调了中国经济增长预期，近期铜价在宏观情绪转暖及铜精矿供应紧缺双轮驱动下重心上移。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升30-升150元/吨，下游表现畏高，伦铜（cash-3M）贴水17.5美元/吨。海外方面，矿端干扰略有缓和，秘鲁原住民允许短期内暂停封闭Las Bambas矿山运输通道，且3月中旬以来LME出现几次集中交仓使得海外库存回升。国内方面，4月多家冶炼厂密集检修，而下游消费已出现缓慢复苏之势，国内库存出现下降之势，因而内盘铜价有进一步上行空间。库存方面，截止4/12，上期所注册仓单150476吨（-1488），周库存245178吨（-12142），LME库存192325吨（-2000）。操作上，库存拐点确认，建议轻仓多单，期权策略建议观望。
锌
观望为主
隔夜沪锌1905高位震荡为主，持仓量下降，成交量较大，外盘方面LME三月锌上涨1.90%。近期调整因为近期的LME库存由之前的低位5万吨上升到5.27万吨，据统计交仓的主要为美国的新奥尔良，但LME锌现货升水仍然维持强势，内盘锌现货也维持升水。国内方面，供应仍偏紧，前期高速累库局面或扭转，4、5月国内锌去库可期。2018年12月SMM中国精炼锌产量44.84万吨，环比减少1.74%，同比减少7.29%。1-12月份累计产量533.1万吨，累计同比减少2.43%。现货方面，上海0#锌主流成交22760-22820元/吨，双燕成交于22860-22940元/吨，0#普通对4月报升水160-200元/吨；双燕报升水280-300元/吨。1#主流成交于22680-22740元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到250美元/吨，较上个月小幅上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近6000元/吨，当前炼厂利润颇丰，4、5月开工率可能稳步上扬。今年国内供应仍有所偏紧，需后期通过进口来补充需求。后期持续关注库存累计，操作上，建议观望为主。
镍
轻仓多单持有
夜盘沪镍弱势震荡，关注下方均线支撑。我国3月新能源汽车产销两旺，车企有意在6月底新能源补贴退坡前增加销售，近期动力电池企业订单饱满。现货方面，俄镍较无锡1904普遍升水600元/吨，金川镍较无锡1904合约报升水1300元/吨，贸易商挺升水意愿强烈，下游多在观望。近期镍铁资源紧张程度有所缓和，新增产能已开始加速投放，山东鑫海第5台矿热炉出铁，中期供应压力偏大。下游方面，市场对新能源汽车行业发展较为乐观，不锈钢社会库存环比变化不大，但据调研3-4月不锈钢产量将大幅增加。库存方面，截止4/12，上期所注册仓单7781吨（+103），周库存9502吨（-292），LME库存178866吨（-456）。操作上，后续供需关系逐步转弱，但全球精炼镍库存持续下降，建议轻仓多单，跌破均线离场。
