因国际货币基金组织调降全球经济增速以及欧美贸易冲突影响，铜价先扬后抑。1906报收于49280元/吨，较前周下跌360元/吨。
供应方面，今年境外矿端供应干扰频出，自由港的Grasberg铜金矿的开采工作从露天转为地下，2019年的产量较去年减少了一半；五矿资源旗下，位于秘鲁的Las Bambas铜矿被当地社区封锁交通，干扰矿石正常运输，导致其无法进入到市场。诸多原因导致铜精矿供应吃紧，所以今年第二季度交付的铜精矿已被贸易商抢购一空，价格在每吨50美元/每磅5美分之间。
进口铜精矿现货加工费也是一路下滑，由年初的92美元下降至70附近。上周SMM进口铜精矿加工费报价66—71美元/吨，均价68.5美元/吨，较前周再度下滑0.5美元/吨。随着炼厂产量增加以及供应端事故频发，预计未来铜精矿偏紧格局将延续。
库存方面，LME铜库存较前周增加29775吨至198300吨。上期所铜库存延续回落走势，较上周减少12142吨至245178吨 ，下降幅度略有增加。随着下游消费改善上期所库存年内拐点出现。
消费方面，3月铜板带箔企业开工率为74.51%，环比增长27.61%，同比减少6.70%。3月铜板带箔企业开工率环比大幅上升，为春节后季节性回升。
针对上海注册登记的国三及以下排放标准的汽车，鼓励老旧汽车使用者更换购买国六排放标准的环保新车和新能源汽车，启动汽车“以旧换新”活动，对老旧汽车置换环保高标燃油车按1万元/辆补贴、置换新能源汽车按1.5万元/辆补贴。
随着下游消费正常化以及政策支撑，对下游消费依然持乐观态度。
宏观方面，4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。
今年3月的美联储会议释放了比前次会议更强烈的鸽派信号，联储在会后声明中明确计划今年9月末停止缩减资产负债表规模，而且多数联储官员预计的今年加息次数由上次预期的两次降至零。但他们同时为日后继续加息留下了空间。美国失业数据创新低，3月PPI意外大幅回升，经济数据向好对美元形成支撑。美元方面有支撑也有压力。
综上所述，铜矿供应偏紧格局已达成共识，低库存为铜价下方提供支撑。下游消费虽不及往年但出于政策预期，对下游消费仍保持乐观态度。宏观方面，中美贸易谈判稳中向好，贸易冲突压力减弱。但美元指数压力与支撑并存对铜价还是有一定的制约。维持逢低加多逻辑。
