铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
走势分析：
15日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，由于1904合约交割，现货市场普遍转向1905合约报价，平水铜普遍于贴水70元/吨附近；现货市场升贴水较为坚挺。
上期所仓单15日下降，现货对1905合约普遍贴水，但因贴水幅度较小，低于持有成本，因此，现货对仓单仍然具有吸引力。
15日，精炼铜现货进口小幅亏损，变化不大；洋山铜升水持平。
15日，LME库存整体下降，美洲仓库继续下降导致整体库存延续回落，LME库存变化预期暂时不变；COMEX库存延续下降格局，目前全球库存结构未变。
总体上，受限于铜精矿，国内产量预期将受到一定影响，在加上需求季节恢复，整体进入去库存状态，另外，在加上美洲库存重建预期，国内铜价仍以受到支撑预期为主。
综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，但近期宏观氛围随着诸如PMI等指标而有所好转，这些因素有利于国内铜价格。
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