铜
现货方面，面对盘面上扬，升水同涨，下游拿货谨慎，仍多观望，贸易商表现也略显谨慎，活跃度低，供需双方持续拉锯。整个市场虽询价活跃，但交投偏淡，交割日对当月报价全线升水且居高不下。市场报价围绕 1905 合约展开，今日换月后持货商恐将逐步收窄提高贴水货源的报价。当前电解铜库存继续处于积累状态，消费旺季延迟，4 月份空调排产数据有近 7.9%的增速，广东线缆需求开始有起色，南方电网开始大量下单，铜杆加工费持续上行，但目前旺季效应尚未凸现，对铜价的推动相对有限。周五公布的进出口、社融、M2 等数据远超市场预期，电解铜受到提振隔夜大幅反弹，日内或继续偏强震荡，但短期电解铜波动剧烈，缺乏方向性指引，建议投资者暂时观望。
策略方面:沪铜 1905 合约暂时观望。
镍
现货方面，贸易商报价稍谨慎，实际市场货源并不缺，由于之前未保值者较多，导致贸易商报价稍乱。早上报升水 1600 元/吨实际成交并不理想。盘面波动剧烈，较早交易时段下跌迅速，市场未反应，随后价格反弹，市场又多在观望。我们认为电解镍短期偏强的主要原因是由于电解镍库存持续下降，同时不锈钢 4 月份排产计划趋同 3 月份，仍维持高产出，对镍价形成一定支撑。但不锈钢厂高排产同样伴随库存持续增长，据了解目前部分仓库不锈钢堆积较为严重，且下游仍未出现明显复苏，不锈钢企业生产积极性或受到压制。
同时镍铁供应增加预期变强，国内镍铁厂复产进度快于市场预期，市场担心印尼镍铁大规模流入。短期内宏观经济数据远超预期，对市场形成支撑，但我们认为镍价中期承压趋势显现，投资者可考虑逢高抛空。
策略方面：沪镍 1906 合约 102000-103000 元/吨空单介入，第一目标价位 96000 元/吨附近，止损 104000 元/吨附近。
